家电网－HEA.CN报道：国内需求走弱，使海外销售对家电企业更为重要。前三季度的出口数据和公司财报也显示，海外收入增长之后，企业还要面对汇率损益和本土化投入。随着海外自有品牌和当地生产的规模扩大，企业能在新增收入中留下多少利润，将取决于产品毛利、当地经营成本和汇率风险管理。
2026年第三季度，中国家电行业的经营压力进一步显现。
广发证券对53家家电上市公司的统计显示，第三季度家电板块实现营业总收入3548亿元，同比下降3.3%；归母净利润296亿元，同比下降8.5%。行业收入降幅较第二季度扩大，毛利率同比下降1.4个百分点至24.3%。
国内消费持续疲弱与原材料上涨相互叠加，上市公司的盈利空间受到挤压。与此同时，中国家电出口仍然保持增长，但汇率波动和海外经营投入，也在影响企业的利润表现。
国内家电零售下滑
经历2025年的以旧换新热潮后，今年国内家电销售出现明显回落。
奥维云网数据显示，2026年前三季度，国内家电市场零售额为6041亿元，同比下降10.0%。分季度看，一季度下降6.0%，二季度降幅扩大至12.4%，三季度收窄至10.1%。国家统计局的数据也显示，前三季度，限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比下降4.9%。9月单月同比增长1.9%，累计零售额仍低于上年同期。
去年大规模以旧换新带动部分更新需求集中释放，抬高了今年的同比基数。与此同时，家电补贴范围以及力度出现了一定程度的收缩。2026年，全国统一补贴仅覆盖冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器和电脑六类产品。其中，符合一级能效或水效标准的产品，按售价的15%给予补贴，每件最高1500元。
此外，补贴范围和力度调整后，大家电销售还面临更加现实的约束。家电产品使用周期普遍较长，去年已经完成换新的家庭，短期内再次购买家电产品的可能性较低。
更关键的是，房地产市场的持续调整仍在减少新增家电消费需求。
国家统计局数据显示，前三季度，全国新建商品住宅销售面积同比下降13.8%，住宅竣工面积下降26.6%。新房销售和交付减少，随装修产生的家电采购也随之承压。同期，全国二手房交易网签面积同比增长10.7%。业内人士认为，虽然二手房成交也会带来家电采购，但买家可以沿用原有家电，也可以在入住后分批更换，采购通常更分散。
新增需求减少，存量换新难以迅速补上缺口，家电市场的价格竞争进一步加剧。奥维云网数据显示，三季度国内空调零售量同比下降9.4%，零售额下降15.9%。申万宏源证券的研究显示，同期空调、冰箱和洗衣机的均价分别同比下降约5%、8%和7%。价格下调有助于促成部分交易，平均售价走低也进一步拉低了零售额。
另一方面，家电渠道仍处于去库存周期。据奥维云网产销存监测，第三季度家用空调内销出货1596万台，同比下降25.5%，降幅明显大于终端零售量。这意味着，当前经销商优先销售手头库存、减少向厂家补货。
在此背景下，三家白电龙头的单季收入均处于下降通道。第三季度，美的集团营业收入同比下降4.12%，海尔智家下降10.13%，格力电器下降7.97%。按广发证券的样本统计显示，家电板块营业总收入降幅由第二季度的0.6%扩大至第三季度的3.3%。
原料涨价挤压毛利
收入下滑的同时，部分家电企业的利润降幅更大。
第三季度，格力电器营业收入为366.78亿元，同比下降7.97%。归母净利润为39.96亿元，同比下降43.31%，扣非归母净利润下降44.32%。海信家电同期营业收入下降8.76%，归母净利润下降74.00%。
今年以来，家电企业采购的主要金属原料明显涨价。中国有色金属工业协会数据显示，前三季度铜均价为每吨103806元，同比上涨32.6%，铝均价为每吨24013元，同比上涨17.4%。空调、冰箱的压缩机、换热器等部件都要用到铜或铝，原料涨价会推高相关产品的制造成本。
终端需求偏弱也让厂家难以把增加的成本悉数转嫁给消费者。格力电器在三季报中表示，公司在原材料价格高企期间维持产品售价相对稳定，对利润产生了一定影响。根据测算，格力第三季度综合毛利率约为23.1%，同比下降约5.5个百分点。同期，广发证券统计的家电板块毛利率降至24.3%，净利率同比下降0.5个百分点至8.3%。
在扫地机器人等产品上，电子元器件也是一项成本变量。科沃斯在三季报中披露，第三季度存储芯片采购价格同比显著上涨，导致公司毛利率下降。叠加其他财务因素，公司当季归母净利润下降72.43%，扣非归母净利润下降46.77%。
销量收缩也给成本控制带来压力。订单减少后，设备折旧和工厂管理等支出难以随产量同比例下降。开工率走低时，每台产品分摊的固定成本可能上升。终端产品均价下跌又压低了单台产品的毛利，企业即使削减部分开支，利润也很难回到原有水平。
出口继续增长，汇率和本土化投入影响利润
国内销售下滑之际，中国家电出口仍在增长。
海关总署数据显示，前三季度中国家用电器累计出口额为804.09亿美元，同比增长9.4%。其中，9月出口约4.60亿台，同比增长25.4%，出口金额增长31.7%。增长延续到了四季度。中国机电产品进出口商会11月10日公布的数据显示，10月家用电器出口额同比增长20.9%。
海外销售带来的收入增量，已体现在部分公司的三季报中。前三季度，TCL智家实现营业收入153.06亿元，同比增长6.69%。其中，海外收入增长19.12%，海外自有品牌收入增长62.01%。国内市场销售走弱之际，海外订单和自有品牌销售成为企业扩大收入的途径。
不过值得注意的是，TCL智家同期归母净利润下降20.67%。公司披露，前三季度人民币升值带来2.84亿元汇兑损失，较上年同期增加3.58亿元，是归母净利润下滑的主要原因。
海尔智家也披露了汇率波动带来的损失。第三季度，公司计入财务费用的汇兑损失为5.02亿元，计入1.38亿元套期保值收益后，净损失为3.64亿元。上年同期，同口径下为1.34亿元净收益，两期相差4.98亿元。随着海外业务规模扩大，企业需要持续管理外币结算、外币资产负债以及相应的汇率风险。
汇兑损益和套保收益的会计处理，还会影响不同利润指标。第三季度，美的集团归母净利润同比增长25.93%，扣非归母净利润同比下降15.70%。公司解释，外币货币性项目产生的汇率损失计入经常性损益，用于管理外汇风险的衍生金融工具收益则计入非经常性损益。计算扣非净利润时，前一项损失仍计入，后一项收益被扣除。
汇率之外，海外业务扩大也需要追加经营投入。过去，部分家电企业主要在国内生产，再把产品销往海外。随着自有品牌业务扩大，企业要在当地铺设销售网络、建立售后服务体系，也要根据关税、物流成本和当地需求调整生产布局。
这些调整已经产生了当期支出。海尔智家披露，第三季度因推进全球供应链重塑和海外区域平台整合，产生约5亿元一次性支出。在当地组织生产和销售，有助于企业更快响应市场需求，也能降低部分跨境贸易风险。建厂、铺渠道和调整组织架构，则需要相应的资金和时间。
国内需求走弱，使海外销售对家电企业更为重要。前三季度的出口数据和公司财报也显示，海外收入增长之后，企业还要面对汇率损益和本土化投入。随着海外自有品牌和当地生产的规模扩大，企业能在新增收入中留下多少利润，将取决于产品毛利、当地经营成本和汇率风险管理。
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