家电行业：超额收益再创新高 期待中报

 华泰证券(8.78,0.020,0.23%)8月5日发布报告称，因前期天气偏凉和补贴政策退出，行业出货下滑情理之中，下滑幅度好于预期，随着酷暑来临，需求预期好转，行业去库存态势明显，下半年有望重拾升势。报告摘要如下：

7月家电超额收益再创新高。7月沪深300(2253.21,5.950,0.26%)下跌0.35%，家电（申万）指数大涨 5.98%，跑赢沪深300约6.33个百分点，前7月家电（申万）指数上涨9.09%，跑赢沪深300指数22.16%，累计超额收益再创年初以来新 高，验证我们前期持续看好家电板块今年表现的判断。本月中信指数中电、黑电、小家电7月分别上涨7.45%、7.27%、3.48%，照明下跌0.90%，多数白电、黑电个股上涨明显，小家电中老板电器(40.00,0.610,1.55%)、万和电 气(9.73,-0.120,-1.22%)上涨均超过10%。空调6月出货微降，酷夏来临需求预期向好。产业在线统计数据显示，当月行业生产955.4 万台，同比下滑0.41%；当月销售1033.1万台，同比微降0.85%，内销599.3万台，同比下滑1.27%，出口433.80万台，同比下滑 0.28%。因前期天气偏凉和补贴政策退出，行业出货下滑情理之中，下滑幅度好于预期，随着酷暑来临，需求预期好转，行业去库存态势明显，下半年有望重拾 升势。6月格力、美的、海尔出货分别下滑8.7%、4.3%、4.7%。冰箱6月内销出货降幅较大，美的高增长。根据产业在线数据，6月冰箱行业产量 9706万台，同比下滑8.3%；出货量734万台，同比下滑9.4%，其中内销525万台，同比下滑11.2%，出口209万台，同比下滑4.5%；库 存241万台，同比下滑23.4%。海尔、海信科龙(7.52,0.080,1.08%)分别下滑3.5%、4.0%，美的增长29.0%。短期行业调整，厂商铺货谨慎，库存清理持续进行。洗衣机6 月内销景气，出口下滑明显。根据产业在线数据，6月洗衣机行业产量385万台，同比下滑1.3%；出货量362万台，同比下滑8.6%，其中内销223万 台，同比增长10.7%，出口139万台，同比下滑28.7%。受益于内销景气，6月海尔、美的、合肥三洋(0.00,0.000,0.00%)出货分别 增长6%、1%、22%。出口下半年预期依然不太乐观。LCD电视6月内外销均出现下滑。根据产业在线数据，6月LCD产量647万台，同比下滑6.5%；出货量645万台，同比下滑11.2%，其中内销202万台，同比增长20.4%，出口444万台，同比下滑6.3%。内销下滑主要受到前期高效节能补贴政策刺激消费透支效应较大，同时彩电需求进入传统淡季，预计下滑调整好转要在8月份之后。龙头公司内销均出现较大下滑，出口TCL集团、创维、长虹、康佳增速较高。

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