家用电器：空调行业7月内销增速近10%

7月空调行业销量896.6万台，同比增长5.88%，2013冷年累计销量1.07亿台，同比增长3.78%.  

点评：  

高温拉动内销增长近一成7月空调销量结束了之前两个月同比下滑的态势，同比增长约6%，主要是国内高温天气拉动了内销增长。7月内销558.5万台， 同比增长9.77%，华中、华东、西南及华北部分区域罕见的高温天气促进空调内销火爆，通常3-6月是空调出货旺季，今年7月出货数据显示淡季不淡。7月 出口338.1万台，同比持平。7月内外销出货增速较上月均有所好转。   库存低位运行有利于新冷年开局7月空调行业库存626万台，环比增加72万台，同比降低20%，经过前几个月的库存清理目前库存水平低位运行。7月空 调产量891万台，同比增长9%.从上游空调压缩机的出货情况来看，7月空调压缩机出货978万台，同比增长18%，表明厂商正在积极扩产补库存。  

从终端销售来看，7、8月空调需求爆发性增长，脱销的多为特价机，无论是实体渠道还是电商平台，2000-3000元的产品较为畅销。考虑到在高温天 气下购买空调的多为新置而非更新需求，因此消费者对价格的敏感度较高。中低端机型的快速出货有利于能效新标实施前产品结构的优化。  

海尔和海信科龙增 速较好从分品牌出货量来看，格力、美的、海尔、海信科龙7月总销量分别为316万台、180万台、62万台和55万台，较去年同期增速分别为-4%、6 %、17%和57%.海尔和海信科龙7月出货明显强于行业。但从终端销售来看，空调寡头格力和美的存在一定的渠道库存，因此实际产品销售情况会好于产业在 线的出货数据。  

投资策略2014新冷年开局，各大空调企业密集发布新品，产品向能效新标准转换，空调行业的发展之前主要由普及率提升带动销量增长拉动，随着产品往中 高端节能方向发展，行业的结构性调整机会显现。7、8月罕见高温天气助力渠道库存清理，库存压力减轻后经销商提货意愿将有所加强，我们维持空调行业下半年 销量增速提升的观点，看好空调子行业。建议关注美的电器、青岛海尔和海信科龙。（渤海证券）

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