青岛海尔Q2收入增速下滑 年度目标难实现

青岛海尔(12.29, 0.14, 1.15%)昨日发布半年报，上半年共实现营业收入429.7亿元，同比增长6.18%，归属于上市公司股东的净利润为21.3亿元，同比增长15.03%，对应摊薄后EPS 0.787元/股。

不过，第二季度青岛海尔实现营业收入224.2亿元，同比增长2.94%，受行业需求不振的影响，收入增速较第一季度有所放缓，归属于上市公司股东净利润为14.1亿元，增长14.46%。

受二季度行业需求下降的影响，青岛海尔的各项产品线收入增速均出现不同程度的增速放缓或下降。具体来看，上半年冰箱收入下滑0.97%，空调增长8.64%，小家电下滑13.58%，装备部品下滑28.12%。

由于子公司海尔电器(1169.HK)职能业务间会计结算原因，将收入确定移至渠道综合服务业务上，导致热水器和洗衣机报表体现收入增速较前期 放缓，分别为4.29%和1.92%，毛利率也有较大幅度的下滑，分别下滑7.40%和0.93%。但受益于原材料价格的下降，公司产品毛利率仍保持和去 年同期的水平。

申银万国研究部认为，青岛海尔在2012年报中曾经提出2013年收入目标895亿元，同比增长12%，根据目前中报收入增速来看，存在一定的实现难度。

“随着下半年新的能效标准的推出，对于公司这样在研发上具有优势的企业将有望发挥龙头效应，通过产品力来提升市占率。”申银万国说。

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