家电板块或迎事件性行情 5股首选标的

家电板块或迎事件性行情 5股成首选标的

一、 事件概述

13年1月中旬雾霾天气开始，板块收获阶段性事件行情。13年进入秋冬季节，雾霾天气再次袭来，城市居民对室内空气的改善需求将进一步增强，空气净化产品、净水产品及家用健康理疗产品的渗透率有望进一步提升。我们预计板块将再次受益这一阶段性事件行情。(点击查看>>>家电行业个股一览研报大全资金流明细)

二、 分析与判断

13年1月份家电板块直接受益雾霾天气，相关公司月涨幅超过10%

13年1月中旬起，全国部分地区陷入严重的雾霾和污染天气，京津冀地区受影响较为严重。与此同时，家电板块受此事件拉动，月度涨幅达9%，在23个申万子行业中排名第3。与空气净化概念或有相关的公司(三花、海立、格力、盾安)月度涨幅在10%-20%左右(且我们判断1月份行情与估值切换和年报业绩预告的关系较小).

13年秋冬季开始的雾霾天气将进一步拉动空气净化、净水等产品的需求

13年进入秋冬季节，雾霾天气再次袭来，我们判断，城市居民对室内空气的改善需求将在前期基础上进一步增强，空气净化产品的渗透率有望进一步提升，并预计将带动净水产品及家用健康理疗产品的使用需求。

中央财政拨付50亿资金用于大气治理，利好相关开展节能业务的公司

10月14日财政部经济建设司在网站发布消息，中央财政将安排50亿元资金，用于京津冀蒙晋鲁6个省份的大气污染治理工作。该项资金将以“以奖代补”的方式，按上述地区预期污染物减排量、污染治理投入、PM2.5浓度下降比例3项因素分配。本年度结束后，中央财政将对上述地区大气污染防治工作成效进行考核，根据实际考核结果再进行奖励资金清算，突出绩效导向作用。我们判断，财政资金的拨付将直接利好在再生能源领域开展业务的相关公司。

蒙发利将涉足开发空气净化系列产品及呼吸系统疾病的辅助治疗仪器和设备

10月18日蒙发利发布公告，公司将与钟南山院士领导的广州呼吸疾病研究所共同打造基于呼吸系统疾病防治的产学研平台，开发空气净化系列产品以及呼吸系统疾病的辅助治疗仪器和设备。全资子公司将与其它各方共同出资2,000万元设立广州蒙发利空气净化科技有限公司。我们判断这一事件将有促进公司在“大健康”领域的发展，预期未来对公司业绩带来积极、正面影响。

受益标的：格力电器、蒙发利、盾安环境、开能环保、桑乐金

我们判断雾霾天气带来的事件性行情将直接利好以下公司：

格力电器：秋季广交会展出了全能王系列空调、太阳能空调、空气能热水器、新冷媒环保空调、直流变频离心机组等一系列“低碳环保”产品。净水产品市场需求良好，14年将扩充产能；蒙发利：涉足空气净化产品及呼吸系统疾病的辅助治疗仪器和设备领域；盾安环境：再生能源业务将持续受到政策支持；

开能环保：全屋净水产品使用需求预计将随空气净化产品同步提升；桑乐金：家用健康理疗产品使用需求预计将随空气净化产品同步提升。

风险提示

房地产调控政策超预期、原材料价格大幅波动、市场需求低迷。

家电：关注三季报业绩增长兑现情况

进入四季度，在宏观经济面较弱的情况下，家电行业需把握结构性机会。随着各大企业三季报即将陆续公布，应关注企业业绩增长兑现情况，关注估值切换的契机。对于第四季度，我们重点看好一线白电企业格力电器、美的集团、青岛海尔，有改善预期的二线企业小天鹅、美菱电器，以及一线厨电企业老板电器。

市场回顾：上周家电板块指数下跌 1%，跑赢沪深 300 指数 0.5 个百分点，在申万一级行业排名中表现居中。个股方面，圣莱达( 21.00%)、蒙发利( 19.46%) 、奋达科技( 15.36%)涨幅靠前。三花股份(-7.66%)、苏泊尔(-7.43%)、桑乐金(-7.23%)跌幅最大。

本期行业数据更新：1、家电数据： 1)液晶电视机： 据 TCL 集团最新公告显示， 9 月 LCD 电视产品总销量 204.47 万台，同比增长 6.37%。据创维集团网站信息所示， 9 月创维液晶电视总销量 114 万台，同比下降 7%。 2)油烟机： 据中怡康数据显示，8 月份油烟机零售销量为 19.88 万台，同比下降 1.4%，环比下降 2%。3)燃气灶： 据中怡康数据显示，8 月份燃气灶零售销量为 21.8 万台，同比下降 3.3%，环比下降 0.4%。2、原材料价格趋势跟踪：白电原材料：华通交易市场数据显示近期，白电原材料价格略有浮动，其中铜、铝和钢材价格环比略有下降，塑料价格保持不变。3、房地产行业运行数据：十一长假过后(2013/10/7-2013/10/13)， 30 大中城市商品房合计成交面积 530.37 万平方米，同比上升了 16%， 环比上升 150%。

公司点评：美菱电器：公司发布 2013 年三季报，实现营业收入 85 亿元，同比增长 12.7%，归母净利润为 2 亿元，同比增长 35.8%，EPS 为 0.27元，业绩符合预期。管理层激励基金实施后，公司业绩改善的动力较强。

家用空调：行业出货延续高增长势头

行业持续回暖，延续高增长势头。 7 月、 8 月、 9 月内销增长分别达到 9.8%、 19.3%、17.1%，内销出货高增长受到行业需求回暖、新冷年渠道补库存和新能效标准实施带来的行业库存结构调整等多因素利好影响，工业库存坚持降低，为后续备货提供较大弹性空间，验证我们前期对行业持续好转的判断。与冰箱、洗衣机相比，空调使用具有一户多机特点，市场提升空间更大，国内城乡平均保有量每百户 60 台左右，随着城镇化建设持续推进，潜在需求有望激发。今年以来月度出口持续保持正增长，9 月增速 13.3%，接近年内高点，中国已成为全球最主要空调产业链基地，虽然短期外围经济不乐观影响需求，未来出口形势依然大好。

空调厂商增长良好，美的势头迅猛。 受益于内销持续回暖和出口稳定利好，主要空调龙头企业均有较好表现，美的更是独领风骚。具体而言，9 月格力空调产量 300万台，销量 318 万台，内销 272 万台，出口 46 万台，分别同比增长 3.4%、 6.0%、 .6.0%、6.0%；美的空调产量 180 万台，销量 200 万台，内销 135 万台，出口 65 万台，分别同比增长 38.5%、42.9%、53.4%、25.0%；海尔空调产量 63 万台，销售 62 万台，内销 52 万台，出口 10 万台，分别同比增长 26.0%、24.0%、23.8%、25.0%。其他品牌中志高出货下滑 2.6%，海信科龙、TCL、长虹等其 9 月出货增速均有较好表现。从行业发展看，能效标准提高，国内外市场布局提速，整体市场格局将向龙头公司进一步倾斜。

关注相关龙头公司。市场持续回暖，变频空调新能效标准实施，“领跑者”制度细则预期推出，市场集中度提高和单品高技术含量将进一步提升盈利能力，拥有技术和渠道优势的龙头公司自然是最大受益者。重点推荐格力电器、 美的集团、 青岛海尔三大空调龙头， 关注海信科龙以及上游节能阀类龙头三花股份和兼具节能环保概念的阀类配件龙头盾安环境。

(家电网® HEA.CN)