10月空调产销数据改善 推荐格力、老板等

①板块表现:

本周家电板块表现优于沪深300指数。申万家用电器板块指数上涨3.7%,表现优于沪深300指数2.0%的上涨,在申万一级行业中排名靠前。重点公司普涨,合肥三洋、天银机电、蒙发利涨幅领先,桑乐金、海信科龙、华声股份等个股跌幅居前。

②行业周度回顾:

产业在线公布10月空调产销数据,整体表现优异

申万点评:根据产业在线公布的数据,10月空调产量同比增长15.5%,内销同比增长16.5%,出口增长9.7%,而行业库存环比上升10%。三大白电产 销量均有较好改善,其中格力内销同比增长10%,环比9月(+5.8%)改善显著,美的和海尔内销保持快速增长,分别同比增长27.5%和55.6%。我 们认为产业在线10月数据的较好改善,预示着空调新冷年开盘情况仍属健康,预计三大白电四季度业绩确定性进一步增强。

③投资建议:

本周观点:10月产业在线数据显示空调产销情况环比进一步改善,我们预计随着经济环境的缓慢改善,以及政策退出效应开始逐渐消退, 四大品类终端需求将呈现弱复苏,建议关注受益前期旺季旺销,冷年备货有望改善的空调品类以及受益于家装和婚庆需求的厨电板块。我们认为目前几大行业龙头估 值仍具有安全边际,后续预计出台的能效领跑者制度以及业内探讨的智能家居概念,对提升板块估值有较为积极影响,因此维持行业“看好”评级。我们推荐业绩始 终超预期,后续具有国企改善动力的格力电器(13PE9.2X),通过多品类多品牌和多渠道市场拓展的老板电器(13PE23.4X),智能家居先驱、国际战投入股催化的青岛海尔(13PE11.5X),惠而浦入股获批、后续发展确定的合肥三洋(13PE17.9X)以及具有业绩改善弹性的美的集团(13PE10.6X）。

(家电网® HEA.CN)