家电板块股价整体上扬 明年行情或偏淡

进入12月之后，尽管股市大盘跌跌不休，行业板块也是跌声一片，但家电板块表现强势，成为12月唯一实现股价整体上涨的板块，本周一，家电股涨幅再度位居板块涨幅榜首位，截至周一收盘，家电板块上涨2.97%，周二，包括京东方、奥马电器、老板电器、格力电器、美的集团、青岛海尔、日出东方等在内的绝大多数家电股均有不同幅度的涨幅。市场人士指，是业绩确定性和低估值造就了板块的强势走势，并且认为未来一个季度家电板块都值得看好。

券商认为未来一季家电板块值得看好

有分析人士认为，12月以来家电板块的这波补涨行情与家电板块估值处于较低水平有关。有统计显示，2013年是过去三年以来家电板 块超额收益最高的一年，截至目前相对于沪综指的全年超额收益接近45%。但尽管如此，家电股当前估值仍然普遍具备较高的安全边际，格力电器等龙头股的市盈 率只有10倍出头。

东方证券的报告则认为，市场资金青睐家电板块，除了家电本身估值低外，还与其业绩稳定有关。家电产业经过去年的寒冬后业绩回暖，目 前原材料价格下降等原因，家电企业净利润得到提高。比如格力电器、老板电器等上市公司，前三季度的净利润同比增幅甚至达到了40%以上。

不少券商均看好家电未来发展，认为未来一个季度家电板块都值得看好。瑞银证券的报告认为，智能家电或成明年全年市场热点，可能提升家电板块估值水平。继手机之后，电视从2011年开启智能化的过程，传统电视企业从那时起开始推出智能电视产品，目前占销量比例达到一半左右。在电视之后，预计白电等其他家电也将开启智能化进程。

海通证券的报告指，根据财政部公布的数据显示，我国已经进入家电报废高峰期，每年理论报废量超过5000万台。产品升级所带来的需 求也将会成为家电行业未来的业绩保障。未来家电行业的增长动力将从“量”转为“质”。白色家电将更倾向于功能专业化、节能化、物联网化。未来凭借4G的东 风，智能家电发展空间将更加广阔。

民生证券则认为，三四级地产市场占全国地产市场销量的比重超过50%，而对于传统家电产品，三四级市场的消费占比不足50%。如果2014年房地产去库存节奏超预期甚至达到2011-2012年的程度，则三四级地产成交量将为之后一定时期的家电消费提供基础。

业界谨慎判断明年市场行情偏淡

不过家电业界的市场研究机构则对明年的整体市场趋势持相对谨慎的态度，认为会出现同比下滑的情况。中怡康预测数据就显示，2014年冰箱销量将同比下降2.0%，洗衣机销量将同比下将1.8%，空调销量将同比增长3.2%

据中怡康的分析，由于2012年市场表现低迷、基数较低，2013年上半年是市场在节能补贴政策的拉动下增长较好，下半年市场利空 因素增多，白电市场呈现高开低收的迹象。整体来看，2013年节能补贴政策对市场需求提前透支，2014年白电市场或将面临增长乏力。再加上银行钱荒、股 市持续低迷、房地产增速放缓、通胀预期上升等众多不确定因素的增加，消费者的消费意愿将会降低，尤其是楼市的下行将从根本上抑制家电消费刚需。因此 2014年白电市场面临的利空因素较多，市场表现或将偏淡。

而日前中国电子商会消费电子产品调查办公室发布的《中国平板电视消费者需求分析及市场预测》报告也显示，国内平板电视消费需求经过10年的高速发展，目前已趋向顶峰，达到4500万台，未来几年数量增长的难度将越来越大，预计2014年下降到4400万台，这是国内平板电视需求数量首次出现负增长。

尽管整体市场被看淡，但家电行业产品升级、结构调整的趋势也更加明显。在白电领域，变频空调和 洗衣机能效新标已于10月份开始实施，冰箱新标或将在2014年出台，政策门槛的提高将推动白电产品升级进入快速轨道。中怡康的预测数据显示，在冰箱领 域，单门、双门冰箱将呈现较大幅度下滑，三门、多门、对开门冰箱销量持续增长，增幅有望分别达到9.7%和55.9%，在洗衣机领域，单缸、双缸、波轮都 将呈现出不同程度的销量下滑，而滚筒洗衣机将实现16.4%的高速增长，在空调领域，变频产品的增长将达到11.1%。

在黑电领域，4K超高清、OLED和新一代智能电视被认为将是未来拉动平板电视整体市场向上的主要力量。中国电子商会副秘书长陆刃波表示，未来在新型平板显示技术的推动下，大屏、4K电视产品销量将继续高企，OLED、曲面电视也将进入导入期。平板电视消费需求可能趋向于智能、高端显示、节能等多功能的叠加。

(家电网® HEA.CN)