新宝电器解读：品牌和出口形势是短板

12月31凌晨发布招股意向书，公司本次拟公开发行新股不超过7600万股，发行后总股本不超过4.42亿股。将于1月8日实施网上、网下申购，并在深交所中小板上市。新宝电器七年的IPO梦想终于实现。

早在2007年初，新宝电器便开始首次冲关，却因企业利润不高、缺乏核心竞争力等受到质疑而被证监会否决。随后，新宝电器又闪电式 地再次冲击IPO，2007年底，新宝电器再次递交申请材料并获证监会受理，但在2008年4月20日被撤回。此次已是新宝电器第三次冲击IPO。

新宝电器是国内目前小家电的龙头企业，其主要业务来自于出口和代工，是国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一。根据中国家 用电器协会统计，公司2008年、2009年连续两年小家电出口额位居行业第一;海关统计数据显示，2007～2011年公司连续五年为中国最大的电热水 壶、电热咖啡机、搅拌机、多士炉四类产品的出口商，其他小家电产品如面包机、电熨斗、电烤箱、果汁机等出口量也位居前列。

公司主要客户包括JARDEN、APPLICA、HAMILTONBEACH、WALMART和CARREFOUR等国际知名企业。目前，公司已与超过1000家客户建立了业务关系，拥有覆盖全球的小家电销售渠道。

公司在积极推进ODM业务持续发展的基础上，逐步在国内市场和东南亚市场采用OBM模式以自主品牌“Donlim”进行业务拓展。2011年5月，国家工商行政管理总局商标局正式认定“Donlim”商标为“中国驰名商标”。

东菱集团持有公司55.75%的股份，为公司控股股东，东菱集团通过全资子公司永华实业100%控股香港东菱，香港东菱持有公司35.13%的股份，为公司第二大股东。郭建刚先生持有东菱集团60%的股权，为本公司实际控制人。郭建刚先生现任本公司董事长。

业内人士认为，从基本面分析，新宝电器未来的风险主要在于其业务模式过于单一且缺乏竞争力，目前小家电虽然毛利较高但出口形势不容 乐观，2011年至今出口形势仍没有发生根本性的逆转，结合已经上市的同类企业来看，其业务已经纷纷标准国内市场。另外一个风险来自与品牌的缺失，新宝电 器目前的品牌话语权较弱，这主要是公司前期业务主要以代工为主，这并不符合当前品牌升级的趋势和需要。公司已经推出了自有品牌“Donlim”，但市场接 受程度和未来的发展状况仍有较大的不确定性。

(家电网® HEA.CN)