京东股局：刘强东第一大股东背后存5%变量

昨日（3月20日），京东向美国证券交易委员会递交最新版F1文件，披露了腾讯入局后公司新的股权结构。

刘强东及其管理团队持股占比18.8%，成为第一大股东，腾讯通过与京东建立战略合作关系，持股14.3%成为第三大股东。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，根据腾讯与京东合作的相关协议，未来腾讯有权增持的5%股权，可能会成为京东股权结构变化的极大变量。

腾讯入局成第三大股东

此前，京东在招股说明书中提及了近4年的业绩表现，2009年至2012年，京东净亏损分别为人民币1.03亿元、4.12亿元、12.84亿元和17.29亿元。

根 据昨日京东最新更新的2013年全年财务数据，京东2013年营收693.4亿元人民币 (约合114.54亿美元)，同比增长67.6%；运营亏损 5.79亿元人民币(约合9600万美元)，上年同期运营亏损为19.51亿元人民币；净亏损为5000万元人民币(约合800万美元)，上年同期为净亏 损17.29亿元。相比之下，2013年净亏损额同比降低近97%。

1月30日晚间京东递交的招股说明书显示，刘强东及其管理团队直接和间接合计持有京东23.67%的股权，位列第一大股东，其后是老虎基金持股22.1%。

3 月10日，腾讯入局京东，彼时京东并未对外公布其详细的股权结构变化情况。昨日，京东递交给SEC的F1文件披露了公司最新的股权结构：股权稀释后，刘强 东及其管理团队直接和间接合计持有的京东股权比例为18.8%，不过以其A/B股机制下的投票权可达到约82%。从投票权的角度来说，仍对京东保持控股 权；第二大股东仍为老虎基金，持股比例为18.1%；目前入局后的腾讯持股数为351678637股，占总股本的14.3%，成为第三大股东。

对此，电商分析人士王利阳对《每日经济新闻》记者表示，鉴于业务层面移动端的不足、抱团对抗阿里巴巴等以及资本层面强化京东上市的资本故事等需要，京东股东希望有腾讯可以参与进来，以实现强强联合。不过鉴于A/B股的设置，刘强东的投票权仍过半，从而掌控着公司的话语权。

第一大股东或存变数

值得注意的是，在腾讯与京东的合作协议中，腾讯拥有在京东上市时再增持5%的在外流通普通权股权的权益。这5%有可能打乱京东的股权结构。

王利阳认为，腾讯选择增持的可能性比较大，不过到时如何配备还不好说。

《每 日经济新闻》记者注意到，目前包括京东的SEC文件等皆未透露IPO的发行股数、发行价等细节。不过，如果以行业常规20%的上市发行流通普通股比例计 算，京东IPO时，腾讯增持5%股权后，刘强东及管理团队持有的现有股权可能会被稀释至近15.04%，老虎基金的持股比例可能会被相应稀释至约 14.48%。而腾讯现有14.3%的比例会稀释至11.44%，加上增持的5%，有可能成为京东的第一大股东。

不过京东披露的SEC文件显示，为了避免马云式的困局，刘强东在公司内部设置了A/B股，即刘强东及其管理团队所持股票为B类股，对应投票权比例为1:20，其他股东所持股份均为A类股，对应投票权比例为1:1。

换句话说，即使腾讯增持5%后，如上计算成为了京东的第一大股东，以其A/B股机制，刘强东及管理团队持有的约15%股权所对应的投票权仍高达近78%。

此外，据彭博社消息称，京东或于今年7月正式登陆美国资本市场，拟融资15亿美元 (约合人民币92亿元)。京东此前招股书显示，美银美林和瑞银投资银行将担任此次IPO的承销商，上市地点将在纳斯达克和纽交所之间选定，股票交易代码尚未确定。

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