家电行业：剔除春节因素 空调内销保持快增长

投资建议：伴随着家电博览会的召开，各大家电企业也密集召开战略发布会，传统家电厂商转型新商业模式，进军智能家居之势愈演愈烈。我们认为，智能产品的逐渐 推出是前期主题演绎的第一步落地，并且随着参与的厂商越多，业内对此的重视程度也愈发提升，“转型”和“智能家居”将成为贯穿全年的一条重要投资主线。传 统家电制造企业的集体转型意识将带动行业在这一领域的大发展，对板块估值亦有积极影响。此外，进入传统业绩披露期，预计白电龙头业绩依旧稳健，目前估值具 有安全边际，维持行业看好评级。

个股推荐上，我们推荐发布智能家居先驱、国际战投入股催化的青岛海尔（14PE 9.3X，近期调整较多，建议积极关注！），携手11 家视频内容商共建1+1+N 共赢生态圈的海信电器（14PE7.6X，已上调至“买入”评级！），光伏直驱空调引领研发、后续具有国企改善动力的格力电器（14PE6.4X），通过多品类多品牌和多渠道市场拓展的的老板电器（14PE 16.7X），具有业绩改善弹性推出股权激励的美的集团（14PE7.9X）和惠而浦入股获批、后续发展确定的合肥三洋（14PE15.2X），并建议积极关注进军游戏行业的TCL 集团以及主业管理改善+涉足智能家居的美菱电器（14PE12.4X）。

剔除春节因素扰动，1-2 月空调市场内销继续呈快速增长，出口略有下滑。

当月行业总产量822 万台，同比增长26%，累计增长12.5%，总销量841 万台，同比增长18%，累计增长5.2%。其中出口418 万台，略微增长1.4%，累计下滑3.3%，内销423 万台，增长40.7%，累计增长17.2%。2 月底行业库存为768 万台，同比、环比分别增长8.4%和下滑9.1%。

(家电网® HEA.CN)