家电板块跑输大盘：机构三季度大幅减持

周二A股大幅反弹2.07%，不少行业个股也明显分化，其中家电股表现最为明显，老板电器、日出东方涨停，而格力电器、美的集团等却大幅跑输大盘。在本轮反弹以来，家电股表现不尽如人意，格力电器同期下跌6%之多。业内人士表示，家电作为传统行业，消费需求已进入低速增长和智能化时代，而且出现机构减持迹象。因此，如果没有太多的亮点，即使股价短期反弹，仍难缓解股民的担忧。

周一A股大幅反弹了2.07%，创下自7月28日以来的最大单日涨幅，而家电类个股明显分化。截至收盘，老板电器和日出东方涨停，格力电器、TCL集团、青岛海尔、美的集团等却跑输大盘。

业绩乏力 家电股跑输大盘

曾经牛气冲天的家电股，在本轮反弹中表现不尽如人意。数据显示，从7月22日以来的强势反弹中，上证指数累计上涨近14%。但在许多股民心中依然高大上的家电股，期间累计涨幅仅为4%左右，在申万34个行业中表现最差。有分析认为，股价疲惫的背后是业绩不佳。

在本轮反弹中，重仓家电股的投资者不一定就赚到钱。数据显示，在今年7月22日以来的这轮反弹中，申万家电行业累计涨幅为4.80%，而同期上证指数涨了13.79%。其中，格力电器同期下跌了6.52%。合肥三洋跌2.98%，海信科龙跌0.23%。

作为传统产业，家电股表现同业绩有关。据商务部统计数据，在商务部监测的5000家重点零售企业中，今年1月~9月家电类商品销售额增长5.9%，同比回落4.5个百分点。

从目前发布的白电上市公司三季报来看，多数业绩表现并不理想。美菱电器营业收入增长3.23%，实现归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长16.62%，低于市场预期。合肥三洋净利润下降6.01%。春兰股份净利润更是大降了63.72%。

家电企业业绩出现分化

记者对比发现，在激烈的市场竞争中，家电行业龙头仍保持了高速的增长。最新的季报显示，美的集团前三季度实现营业收入1090.8亿元，同比增长 16.36%；实现归属于上市公司净利润89.5亿元；每股收益2.12元。美的集团预计全年盈利有望首次突破百亿元。此外，小天鹅A前三季度实现归属于 上市公司股东的净利润为5.14亿元，同比增加58.8%；每股收益为0.81元。

不过，从行业整体来看，业内分析认为，经过多年普及和一系列消费刺激政策对市场潜力的透支，我国家电行业正告别高速增长时代，低增速将成为我国家电 消费市场的新常态。今年国庆黄金周期间，尽管家电商家继续大力促销，但线下市场大家电品类依然表现平庸，全部遭遇负增长。中怡康监测报告显示,“十一”期 间，彩电零售量和零售额同比下滑超两成，冰箱零售量同比下降15.0%，空调零售额下降16.6%。这意味价格战已难以拉动正处于行业盘整的家电市场，全 行业的利润空间将进一步摊薄。

投资建议：要有题材 新龙头成黑马

有专家表示，家电消费疲弱已是不争的事实。中怡康分析指出，一方面，“节能惠民工程”等政策红利消失带来的市场透支效应、房地产市场持续疲软等因素使得家电消费更加雪上加霜，另一方面，如今消费促销节点增多，家电零售购买不再集中爆发。

记者发现，部分机构已开始增持家电龙头股。美的集团今年前三季度业绩同比大幅增长，但在十大流通股东名单中，全国社保基金102组合、QFII瑞银集团以及博时价值基金等机构在今年三季度纷纷退出。即使仍持股的美林国际，社保103组合、104组合，博时主题基金、鹏华价值基金等均大幅减持。

广发证券行业分析师孟巍表示，品类终端销售继续承压，渠道库存去化仍在进行时，行业基本面无好转的情况下，市场对“价格战”恶化担忧仍是短期内压制家电板块估值的重要原因。看好高端厨电行业，如老板电器。

安信证券分析师衡昆认为，智能家电市场的认可度越来越高，而且目前板块整体估值水平较低，整体看好，如青岛海尔、华帝股份等。另外，在国企改革概念中，四川长虹有望成为行业的榜样。

(家电网® HEA.CN)