苏宁云商季报净利转正 新零售王者迎来盈利拐点

3 月30 日晚，苏宁云商公布2016 年年报：全年实现营业收入1485.85 亿元，同比上升9.62%，实现归属母公司净利润7.04 亿元。其一季度业绩预告显示，2017年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为2,000-10,000万元。各大主流券商随即发布苏宁云商的研究报告，称苏宁云商主业盈利，新零售王者已迎来新的拐点，未来盈利能力有望持续提升。

记者注意到，“稳步提升”、“盈利”、“持续改善”和“拐点”等词汇频繁出现在各大主流券商分析苏宁云商的研究报告中。

海通证券研究报告称，苏宁云商目前处于新零售转型以来的最好阶段，定位清晰，资源储备充足，正迎来业绩拐点和线上GMV增速拐点，门店、物流和金融服务价值正被重新认识和估值。

零售行业面临变革，纯电商或者纯实体零售的前景并不乐观，双线融合的互联网零售模式被寄予厚望。2017年初，苏宁宣布将新开1100家门店，继续扩大线下消费渠道优势。全国范围升级500家门店至云店，真正将门店端用户体验打造到极致。

苏宁云商在线下门店结构优化方面的效果也得以显现，连锁店坪效全年同比提升19.49%。光大证券在苏宁云商分析报告《业绩符合预期，门店结构持续优化》中提到，公司从多维度出发建设线下门店网络，苏宁门店结构持续优化。华泰证券也在研究报告中指出，未来公司线下门店的盈利能力有望持续提升。

苏宁在零售、物流、金融三大业务单元的盈利结构上已经形成了清晰明确的模型。2016年，苏宁兰州、南宁物流区域配送中心投入运营，亚洲最大的智慧物流基地南京雨花自动化拣选中心建成投入运营。2016年苏宁共计投入运营7个自动化拣选中心，32个区域配送中心。光大证券表示，公司改进零售主业的同时，物流联手天天快递，金融生态布局加快脚步，三大业务共同发展有助于提升盈利能力。广发商贸在其发布的研究报告中提到，整合天天后，苏宁仓储面积达到583万方，超过京东（560万平），且自有面积（过400万平）远超京东。

苏宁零售业务规模效应显现，运营效益提升，物流、金融板块业务价值也逐步凸显，初步形成了企业多元化的盈利结构。社会化物流收入实现了快速增长，同比增速达到320.33%，苏宁金融业务总体交易规模同比增长157.21%，稳居国内一流的互联网金融集团之列。天风商社报告称，作为A股零售龙头，苏宁通过零售+，加各种外部资源，透过渠道与服务拓展用户，增强粘性，丰富品牌内涵。中金证券研究报告《预告一季报净利转正，重申新零售王者已迎来盈利拐点》中指出，“近年来公司核心经营指标持续向好，我们预计2017 年苏宁线上将继续保持高速增长势头，同时经营利润在2017 年有望实现盈利。”

(家电网® HEA.CN)