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京东又收唱空报告 中概股集体下跌唱空成传统?

字号:TT 2017-06-16 07:48 作者:HEA.CN 来源:家电网 我要评论(0)

家电网-HEA.CN报道:刘强东曾在节目中表示,2010年前,京东自建物流每一单的履约费用超过20元,而现在已低于10元。京东自建物流,随着订单密度增加,规模效应已表现得十分显著。

【家电网 HEA.CN 2017年6月16日原创】上周五收盘,包括阿里巴巴、百度、京东、微博、陌陌等中国概念股集体下挫,京东暴跌6.97%收于39美元。实际上,在此次大跌之前,京东概念股一直保持着高速增长态势。过去一年中,其股价由最低点的19.51美元快速攀升至最高点43.80美元,期间累计涨幅超124.5%。

近日,有新加坡资管公司对京东的市值以及业务表示担忧,认为在对其估值上借用了亚马逊光环,市场对于京东的乐观情绪并不合理。这已经是该公司第二份针对京东的调查报告,上一份报告发表于2016年5月,质疑京东业绩乏力。彼时京东股价为23.41美元,该报告预计京东在1-2年内将跌至12美元。报告发布之时,京东股价应声暴跌8%,然而一年过去了,持续上升至43.80美元的股价让预言不攻自破。

就上一份报告所质疑的业绩上来看,京东第一季度财报首次全面盈利,营收同比增长41.2%至762亿元人民币(约合111亿美元),毛利润率16.1%,净利润率0.5%,第一季度经营利润17亿元,净利润14亿元,今年第一季度利润就已超越2016全年。

京东虽然常被类比为“中国的亚马逊”,但两者在运营模式以及业务方向上均有所不同。亚马逊如今致力于各类创新技术,如Alexa、Amazon Go、Kindle、Prime、云服务等,其中云服务最新季度录得36.61亿美元收入,同比增长42.7%,是外界所关注也是京东所想要进军的方向。

但仅以云服务来判断企业价值未免太过片面。亚马逊有云服务,但在物流网络建设上,京东却更为强势。在京东CEO刘强东的展望中,京东物流未来五年来自于京东平台的收入低于一半,十年后不超过20%。在国内,依托乡村服务店,京东实行“工业品下乡”、“农产品进城”战略,在海外,其跨境进出口物流网络也已覆盖40多个国家及地区。

京东物流将建设的重点放在干线、配送站、末端配送以及支撑的技术系统上。为迎接即将到来的“618”,京东全面启用9个现代化智能物流中心“亚洲一号”,将无人车、无人机、分拣机器人等智慧物流技术融入进来。在物流效率上,能够做到“211”,即上午11:00前下单,当日送达;晚上11:00前下单,次日送达这项服务标准的只有京东。

社会对于京东的数码产品认同度相对较高,目前手机和电脑品牌90%以上的新品都会选择在京东发布。对于报告中所提到的对3C数码产品盈利能力的质疑,京东表示3C数码是其最早实现盈利的品类。

2011年前后,京东投资10亿美金开拓图书、日用百货快消品市场。如今,京东带电的3C数码家电业务的交易额占比仅为51%。品类结构的调整带来了毛利润率的大幅提升,但外界所认为的高毛利快消品,由于客单履约成本高,使得京东履约费用率快速提高,才有了报告中对于京东规模效应的质疑。

刘强东曾在节目中表示,2010年前,京东自建物流每一单的履约费用超过20元,而现在已低于10元。京东自建物流,随着订单密度增加,规模效应已表现得十分显著。不管是物流上的种种优化措施还是打破家电3C的局限发展全品类,在发挥了规模效应的同时,也是京东对于对多元化以及服务体验提升。

两者在企业经营的方向不同,生硬的比较无法得出实质性的结论。而在回溯对比后,报告多处数据有更错误之嫌,此次唱空选在618大促节点之前,时间上的“巧合”也让此报告更加耐人寻味。对于国外资管公司多次唱空中概股,有业内人士猜测,唱空动机可能仅是出于投资便利考虑。截至家电网发稿当日收盘,京东股价收于38.4美元,相比最高点小有回落。

(家电网® HEA.CN)

责任编辑:编辑A组

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