小米成为中国首家CDR，股市或达800亿美元

字号:TT 2018-06-02 10:17 来源：远见财讯

家电网－HEA.CN报道：中国首家CDR终于要来了，小米在大家的苦苦盼望当中，终于确定了CDR的日期。而上市的估值有可能高达800亿美元左右，小米真的值这个价吗？

据最新消息称，为了配合CDR的发行进度，小米将上市时间足足推迟了1——2周，据消息称，如今小米将于7月9日进行CDR和香港IPO的定价，并最终定于2018年7月16日，在上海证券交易所发行CDR，2018年7月17日在香港证券交易所发行IPO，这也意味着小米成为了中国首家CDR企业。

成为CDR企业，这其实有助于小米上市的定价和后市表现，因为CDR可以让大陆个人投资者以最简单的方式，直接参与到小米的投资当中。一般来看，港股的估值比美股高，A股的估值比港股高。但A股当中，几乎没有互联网和新经济企业，作为超级“独角兽”的的小米今后也必将受到极大的热捧。而小米在A股和港股的估值即使出现一定程度的差异，也不会长期保持很大的差距，所以这也会变相推高小米在港股的估值。

小米估值或达800亿美元

之前，CDR的发行传言可能有两种形式，一种是通过直接在境内发行新股，另一种是通过在境内发行与境外股票挂钩的金融衍生品；目前，业内人士证实小米将通过直接在境内发行新股的方式发行CDR。CDR将不会有A股常规“IPO发行价格不超过23倍市盈率”的限制。再者，为保护两地不同投资者的利益，CDR的定价会与香港IPO的定价基本一致，预计CDR的定价会略高。

根据投资银行回馈的进展，小米上市定价的基准是2019年的预期净利润，在23——25亿美元左右。如果按照30倍、35倍和40倍的市盈率来计算的话，小米CDR和香港IPO的保守定价，都有可能在800亿美元左右。

目前，小米CDR的额度分配方面尚待最终确认，但是大致方案如下：CDR的融资稀释比例将大大低于香港IPO；会有一定比例的基石投资者，也叫战略配售，将有36个月的锁定期；剩余份额分配给机构投资者和个人投资者，但是个人投资者份额较少；由于大陆投资者对于小米CDR有极大的期待，将会出现数百倍的超额认购情况。

总之，散户除了后市参与以外，要参与到本次小米的CDR发行和香港IPO会非常困难；但是，一旦有机会参与其中，将搭上“今年最值得期待IPO”和“首家CDR企业”的顺风车，迎来一场资本盛宴和狂欢。

130分钟连发7款产品

除了确定CDR日期的好消息，5月31日，小米在深圳也召开了新品发布会。在小米手机6之后，小米跳过了7这个数字，直接发布了小米8，为的就是凸显小米手机八周年。在130分钟的发布会中，小米一共发布了7款产品，产品设计手机、手机操作系统、电视和VR一体机以及手环。作为纪念性产品，小米8自然成了此次发布会的重中之重，小米8系列分别针对中高低端市场推出三款不同的产品。

值得注意的是，小米旗下的社交产品“米聊”并没有亮相此次的发布会，让“米粉”们希望落空。发布会之前，在微博上沉寂大半年之久的米聊，突然发声，以疑似宣布回归的表态，当时就被业内解读为米聊表态回归。而小米CEO雷军，在小米招股书中强调小米是“互联网公司”，因此也引发了争议。

诞生早于微信但被微信边缘化的米聊，是小米当之无愧的互联网产品。此时米聊突然发声，的确有些耐人寻味的意义，因为小米是究竟是互联网公司还是硬件公司，这都关系着小米IPO估值的走向。

全球销量全球第四

在小米此次的发布会上，不仅发布了众多新产品，还公布了一系列调研数据。数据显示，2018年一季度，小米手机销量位列全球第四，同比增长87.8%；中国市场逆势增长41.8%。此外，小米手机在海外14个国家销量进入前五位。其中，欧洲增长大于999%；印度市场份额进一步扩大至30.3%，排名第一。

当然，小米手机在国际场上强劲的表现也促进了营收高速的增长。根据小米此前提交的招股书，2015年、2016年、2017年这三年，小米的海外市场收入分别为40.5亿元、91.5亿元和320.8亿元，其中2017年的海外市场收入同比暴涨了250%。

小米方面表示，业绩增长的基石，是小米市长坚持“铁人三项”的商业模式：做硬件，不断探索黑科技；做电商和新零售，提升全行业的效率；做互联网，每月服务1.9亿MIUI活跃用户。

多家“独角兽”均可能靠CDR回归A股

今年3月30日，国务院办公厅转发《证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》，要为人工智能、云计算、生物科技、高端制造、战略性新兴产业、软件和集成电路开放IPO或CDR绿色通道，鼓励这些独角兽公司在A股上市。此外，证监会还放宽了试点企业在境内上市的监管要求，只要在上市前充分披露，试点企业可以采用VIE架构和多层股权结构。证监会同时还免除了对试点企业首次公开发行股票连续三年盈利的要求。