美国拟增2000亿美元关税 家电企业受影响较小

行业近况

7 月10 日，特朗普政府发布了一份针对中国2000 亿美元商品额外征收10%关税的计划，8 月20 日至23 日举行听证会决定是否最后实施。清单中家电产品包括：空调、冰箱、冰柜、洗衣机、干衣机、吸尘器、烤箱、烤炉、灶具、烤面包机、灯、灯具。本次清单未涵盖的主要家电产品有：彩电、微波炉、咖啡机、料理机、洗碗机、油烟机。

评论

美国是中国家电出口第一大目的地国：1）家电行业对美国出口占整体出口~24%，占家电行业整体收入比重~10%，占整体净利润比重~5%。出口方式以OEM、ODM 为主，自主品牌为辅。2）美国对家电类产品的进口关税税率普遍在0~4%之间，其中大白电和黑电的税率在2%左右，小家电品类税率略高，但也仅有4%。

对家电上市公司影响有限：1）有较大影响的有：莱克电气（吸尘器）、万和电气（烤炉）；2）影响较小的有，美的集团出口美国业务占收入比重~6%（但需要注意KUKA 在北美地区收入规模13 亿欧元）；格力电器出口美国业务占收入比重不足4%。美的和格力出口业务利润率明显低于内销，且有海外基地可以进行产能转移。 3）影响可以忽略的有，小天鹅出口美国业务占收入比重不足2%；海尔出口美国业务占收入比重不足1%（但需要注意GEA2017 年收入规模459 亿元）；苏泊尔出口美国业务占收入比重9%，但主要是炊具，且在越南生产。

如果美国进一步扩大清单范围，潜在会受较大影响的有：新宝股份（西式小家电出口为主）；TCL 电子（对美国出口占收入比重17%，但有海外工厂可以进行产能转移）。

估值与建议

当前家电行业，空调需求较好，厨电受房地产市场影响需求下滑。

(家电网® HEA.CN)