乐视网与乐融致新 未来或分道扬镳

也许乐视网在低谷已经太久，因此当它发布2018年上半年亏损11亿元、亏损额超过营业总收入、净资产为-4.77亿元的半年报业绩时，当天上午的股价居然上扬，并一度逼近涨停。可能人们相信“否极泰来”，但是不排除有时只会是一厢情愿。

如果贾跃亭继续赖账，乐视网与乐融致新未来或将分道扬镳。乐视网可能会失去核心子公司乐融致新的控股权，从而营业收入、净利润进一步减少，如果全年净资产继续为负，则存在退市风险。

目前，乐视网与贾跃亭旗下乐视控股等关联方，已经确认了67亿左右的债务。而从已公布的进展看，一是乐融致新收购乐视金融，以债权换股权，其中13.7亿元用于抵消关联方对乐视网的债务；二是把易到相关方债务1.7亿元转让给乐视网；三是以乐视网未来应付5.5亿元租金相抵；此外，乐视控股拟拍卖其持有的乐融致新股权，来偿还对乐融致新的欠款。

从上述进展看，乐视网仍未与关联方形成“全面有效”的债务解决方案。所以，乐视网还是缺钱，上半年经营活动产生的现金流量净额为-8.5亿元，谈何重振。

再说了，目前掌握乐视网管理权的二股东融创（天津嘉睿的实际控制人），如果把乐视网搞好了，最大的受益人仍然是乐视网的大股东贾跃亭（乐视控股的实际控制人）。融创集团的老板孙宏斌现在已经变聪明了，去年投入了150亿到乐视网、乐融致新和乐视影业“救援”，没想到贾跃亭对上市公司67亿的欠款至今没还。你都不负责任，我还帮你兜底吗？干脆大家都不玩了。

乐视网已经越来越接近“退市”的通道。孙宏斌不会愿意看到150亿的投资全部打水漂。乐融品牌今年上半年创立，很明显是他的“后手”。

今年，负责乐视彩电业务的乐视致新完成新一轮融资，引入腾讯、京东、苏宁、TCL等战略投资者，融资27亿元左右，乐视致新也改名为乐融致新。前不久，乐融致新推出新品牌“乐融”。而乐视网董事长兼总经理刘淑青，现在另一个抬头是乐融集团CEO。

眼看着乐视网的“船”就要沉的样子，为什么腾讯、京东、苏宁、TCL等互联网和制造业巨头们还要投资乐融致新？答案很简单：押宝智能家居的未来。

虽然国内彩电市场上半年销售额是下滑的，但是房地产未来精装修的趋势是确定的，所以直接对口房地产商、提供智能家居整套解决方案，是彩电业的重要突破口之一。而乐融致新、乐融品牌背后的支持者是融创集团。可以预想，不管国内彩电市场如何起伏，融创集团旗下房地产和文旅城项目的智能家居、智能社区、智能商业解决方案，是明摆着的现实需求。为什么不投点小钱，分点市场？

在激活智能电视大屏价值方面，贾跃亭“卖内容、送电视”的路走砸了。但是，智能大屏的真正春天才刚刚开始。《2018年度OTT行业发展趋势分析报告》显示，随着智能电视和智能盒子激活数量上涨，数字电视缴费用户下滑，OTT用户激活数量将在2019年超越数字电视缴费用户数量。2017年国内OTT广告收入26亿元，同比增长147%，OTT大屏媒体价值正在迅速放大。所以，互联网电视阵营在经历阵痛之后，纷纷重新出发，乐融致新推出“乐融”品牌，微鲸做投影的细分市场。

前面还是有好日子，但是贾跃亭拖欠乐视网如此巨额的应收账款，孙宏斌不想跟他玩了。目前，乐视网已将乐融致新注册资本总数的34.9398%质押给天津嘉睿和融创集团。接下来，就看贾跃亭的态度了，他还钱给上市公司，则乐融致新与乐视网捆绑发展；如果不还债，乐融致新就会“单飞”。

(家电网® HEA.CN)