刘强东收走沈天晴的家电 五星电器成京东全资控股

遍寻网络，也难找到刘强东和沈天晴交集的场面。但近日，两位老板却悄无声息地达成了一笔合作。

7月15日，沈天晴旗下的佳源创盛退出了江苏五星电器54%股权，接盘方宿迁涵邦，是京东商城香港商贸的全资子公司。这是继2019年4月后两家的又一次股权交易，买卖双方未变，上一次转让的股权是46%。

自此，五星电器成了京东全资控股公司。这笔交易，于沈天晴来说，不过是又一次的资产腾挪，但对刘强东来说，却是成全了其一大商业计划。

不过，善于资本投资的沈天晴也有了新的目标，其正在分拆佳源国际(02768.HK)旗下物业板块赴港上市，目前已提交了上市申请。

剥离电器业务

2015年初，地产公司佳源创盛跨界从百思买手中接下了五星电器所有股权。彼时，家电线上零售初兴，尚不具备与线下抗衡的实力。

这一投资也曾让沈天晴获利颇丰，据了解，2017年其电器零售收入占营业收入的比重为 50.89%，超过房地产销售收入。

但随着房地产大年的到来，和家电线上零售的快速发展，五星电器的发展走上了下坡路。2019年初，佳源国际经历股价闪崩后不久，五星电器也曾曝出资金风险，甚至有股吧吧友爆料，五星电器很多员工年底发不出年终奖。

2019年4月17日，佳源创盛以12.7亿元对价，脱手了五星电器46%的股权，京东以现金和承继债务的方式接盘。此外，京东还向佳源提供一笔金额为10.3亿元的贷款。

京东成了五星电器的第二大股东，但这样还不够。京东的目标是“在线下再造一个京东家电”，这样方能与国美和苏宁竞争。

京东家电的线下再造计划由在大中城市新开超级体验店和县镇市场家电专卖店两部分组成。前者是骨架，后者是末梢。末梢京东已经经营多年，骨架则是在接盘五星电器后开始逐步实施的。

但这个计划，过去一年多时间里进展并不大。2019年京东超级体验店只在重庆开了一家，城市旗舰店也只在安徽马鞍山开出首店。

今年7月15日，京东五星电器宣布河南首家城市旗舰店将于9月19日在焦作开业。接下来，还将陆续在四川、江苏、安徽等地召开供应商大会，宣布今年在这些地方的城市旗舰店计划。

显然，要快速推进骨架的搭建，全资控股五星电器是关键一步。为何不在去年一次性完成交易？生意人自有自己的考量。

此次交易，对刘强东和沈天晴，均是双赢的买卖。去年交易时，五星电器估值27.6亿，今年交易对价尚未对外公布，但估值或高于去年。

追逐物业风口

纵横商海近半个世纪的沈天晴，有着生意人的精明和果敢。在剥离电器业务的同时，他又发现了新的商机。

6月26日，佳源服务正式向港交所提交招股书。从业务关联度来看，物业与地产的关系要比电器更紧密。

如果佳源服务在年内完成上市，这将是佳源集团在港股的第二个上市平台，亦是沈天晴名下的第6家上市公司。此前，其名下已有于A股上市的美丽生态（000010.SZ）、港股上市的佳源国际、挂牌新三板的西谷数字(NEEQ:836081)以及在澳交所上市的博源控股和联合锡矿。

从佳源服务招股书披露的信息来看，这是一家成立了16年的物管公司。2004年4月26日，佳源服务成立，注册资本500万元，作为原始股东之一的沈天晴，彼时心思并不在此业务上，还一度出让了所持股权。

直至2012年后，其旗下地产业务有了起色，他又想重操旧业。适逢公司实控人卓雄伟有意脱手该业务，沈天晴先后出资400万元及100万元，以原价拿下了佳源服务全部股权。

此后，精于资本游戏的沈天晴就开始了一系列股权层面的腾挪，并将佳源服务装进上市平台佳源国际。

招股书披露，2018年12月，佳源创盛及浙江佳源房地产分別以2.7亿元及3000万元将其各自持有的佳源服务90%及10%股权转让给浙江禾源。值得一提的是，当初佳源创盛入股时的注资金额仅4500万元。重组完成后，沈天晴通过其全资拥有的明源投资持有佳源服务67.6%的股权，为实控人。

在佳源国际规模增长最快的三年，即2017-2019年，佳源服务也多次出现在收并购市场，陆续收购了嘉兴星洲、杭州民安、重庆中农国信、湖南华冠、湖南华泽几家物管公司。

截至2019年12月31日，佳源服务已布局全国38座城市，已订约管理的物业总建筑面积从2017年末的2610万平方米增至2019年末的3880万平方米，复合年增长率21.8%；在管物业的总建筑面积从2017年末的1400万平方米增至2019年末的2610万平方米，复合年增长率36.5%。

从规模来看，在物管行业，佳源服务并不突出。但物业上市，一方面在于该板块目前在港股市场有着高估值、强增长的优势，另一方面，其上市所募资金还可以进一步抢占市场。实际上，今年3月，佳源管理层已表示：考虑物业对地产主业的助力作用，佳源正在内部讨论推进物管分拆的上市计划。

在资本市场沉浮多年，沈天晴对地产板块依然寄予厚望。2019年，在佳源国际遭遇危机之时，沈天晴不仅注资自救，还迅速引入“海航老将”张翼镇场，最终“踩线”完成了年度销售目标。

再之前的2018年，沈天晴还曾喊出房地产业务的“千亿目标”。跨过2019年的“坎”，物业管理历史性地站在了“风口”，沈天晴的千亿信心或将重新燃起。

(家电网® HEA.CN)