贷款14亿也要力挺董明珠 京海互联大举增持格力电器

进入改革关键时期的格力电器成为了业内关注的焦点。在部分门店改名董明珠健康家以及格力电器董事会换届之后，被看作是董明珠“战友”的格力电器第三大股东京海互联突然出手大举增持格力电器。

3月3日晚间，格力电器发布公告，公司近日收到公司5%以上股东京海互联网科技发展有限公司出具的《关于增持珠海格力电器股份有限公司股份的告知函》，京海互联拟于公告日起六个月内以自有资金和金融机构增持专项贷款通过集中竞价方式增持公司股份。增持股份金额不低于10.5亿元，不超过21亿元。

为了获得本次增持格力的资金，京东海联还动用了增持专项贷款杠杆工具。目前渤海银行深圳分行已向京海互联出具《关于对京海互联网科技发展有限公司股票增持专项贷款项目的承诺函》，渤海银行本次为京海互联增持格力电器股份提供专项贷款资金不超过14.7亿元，贷款期限1年。

业内人士指出，京海互联获得的专项贷款资金足以覆盖本次增持的下限，杠杆率不低。这意味着，京海互联需要为此次增持承担不小的还款压力以及股价波动的风险。这背后传达出的是京海互联力挺董明珠的信号。

京海互联力挺董明珠

经历了股权变动以及经销商动乱以及多次减持格力电器之后，京海互联仍然是董明珠的战友。业内人士认为，京海互联宣布增持格力电器的时间点有些微妙。在正式公告前，格力电器正在紧锣密鼓地进行新零售转型的工作，与此同时，董明珠还有望在格力电器的董事长职务上连任。因此，这一次增持被看作是京海互联作为经销商的代表，向市场释放对格力电器的信心。

从短期来看，京海互联的增持能够稳住格力电器的股价，尤其金额上限21亿不算小（相当于格力市值的近1%）。但从长期来看，京海互联的增持更多在于对格力电器新零售改革的支持与看好。

事实上，尽管此前曾多次减持格力，但京海互联仍然是支持董明珠的一大力量。京海互联法定代表人郭书战，就是董明珠在打造经销商模式过程中曾力挺的“亲密战友”。郭书战和京海互联，与格力和董明珠的关系一直十分紧密。

当前格力电器正处在新零售改革的关键时期。格力电器面临的真正考验在于渠道改革和“董明珠健康家”两大新战略的效果的不明朗。尤其是格力电器线下门店更名为“董明珠健康家”的战略方向充满了质疑。

在相关消息传出后，有媒体报道称，“实际来看经销商们的积极性并不大”。接受采访的经销商认为，一方面，目前家电行业越来越“卷”，竞争激烈，另一方面，在他看来，总部给出的支持力度不大，因此进行专卖店焕新的意愿并不强烈。

从这个层面来看，京海互联的增持可以说是非常及时。业内人士认为，京海互联的增持能够稳住经销商的心态，以支持“董明珠健康家”战略的推进。

此外，从效益的角度来说，格力电器的新零售模式实现了线上与线下的深度融合。消费者可以在线下体验产品，然后在线上下单，享受全国统一配送和安装的一体化服务。这一模式不仅提升了消费者的购物体验，也大大提高了格力电器的销售效率。线下经销商将在格力电器的新零售模式中发挥重要作用。

不确定的未来

格力电器的新零售改革效果仍然具有一定的不确定性。从资本市场的表现来看，与主要竞争对手美的集团和海尔智家相比，格力电器的估值长期偏低。这主要是因为市场认为格力电器过于依赖空调业务，且对国内市场的依赖度较高，导致其增长潜力受限。

不过也有机构认为，空调行业是家电产业中最优质的赛道之一，且格力电器在多元化进程上并不缓慢。格力电器的自主品牌业务在新兴市场已取得显著突破，长期份额提升空间可期。

董明珠健康家的上线是格力电器摆脱“好空调格力造”标签的一次尝试，但其背后却埋下了董明珠IP强化的风险。尤其是在董明珠年逾70的现状下，董明珠退休的时间也在不断逼近。业内人士指出，如果董明珠退休后，“董明珠健康家”是否需要改名？这又为品牌形象带来了不确定性。

不过格力电器的改革却也势在必行。接下来几年内，伴随着直播带货日益“强势”，消费群体的购买力持续向线上迁移，而被新业态赶超的传统经销商体系逐步感受到压力；同时，董明珠将个人IP与格力品牌继续深度融合，促使格力电器依然牢牢掌握渠道。

不管将来如何，董明珠健康家战略的推进需要经销商的支持。业内人士认为，如果3000家门店改造顺利，全屋智能能打开新市场，叠加经销商重新站队支持，格力或许能迎来估值修复。

(家电网® HEA.CN)