开年抛出“王炸”，老板电器在下一盘什么大棋？

近日，多家家电企业陆续发布了2025年业绩预告，从整体情况来看，“一半海水一半火焰”成为了行业的真实写照：一面是开拓高价值增长曲线的“蓝海”，另一边则是刺刀见红的“红海”，在几家欢喜几家愁当中，一个行业共识也浮现了出来：未来，家电普涨时代结束，结构性分化将成为新常态。

在这片看似略微沉闷的气氛中，厨电赛道却在日前传出来一磅“深水炸弹”：老板电器与优特智厨国际控股有限公司、优特智厨实际控制人JINXIAO以及境内运营主体珠海优特智厨科技有限公司签署《投资合作意向书》。根据意向书，老板电器拟向优特智厨现金增资人民币1亿元，本次投资旨在建立深度战略合作关系，携手深耕智能炒菜机器人细分市场，共同开拓智能餐饮市场新蓝海。

对此，业界有不少分析认为，此举是老板电器在整体厨电行业承压的背景下，作出的一次“向外突围”。不过，如果只将其简单地理解为布局多元化，寻找新增长点，那么便可能低估了这家聚焦烹饪领域47年企业的战略纵深与底蕴。在笔者看来，在老板电器布局商厨赛道背后，一盘围绕AI烹饪生态的更大棋局正在悄然展开。

为何是炒菜机器人？

从行业发展角度来看，传统厨电市场早已进入存量竞争阶段，奥维云网数据显示，2025年，厨卫大电零售额规模为1504亿元，同比下滑7.0%。从政策面来看，厨电并未纳入2026年以旧换新补贴品类范围，分析认为，未来三年，厨卫产业将进入“低开稳走”阶段。对于企业来说，寻求新增长曲线成为了穿越行业周期的必然选择。

在一众新赛道当中，商厨，正是那个空间巨大且高度契合的答案。2025年，我国餐饮收入57982亿元，同比增长3.2%，占社会消费品零售总额的11.6%。庞大的餐饮市场，催生了商用厨房的巨大需求，相关数据显示，国内商用厨房市场规模已超千亿元。

其中，尤以炒菜机器人最具代表性。中国食品工业协会发布的《世界炒菜机器人产业发展报告》显示，受餐饮行业自动化升级需求增加、中央厨房和连锁餐饮标准化运营的推动，中国炒菜机器人市场从早期探索到快速发展的阶段，到2025年，市场规模有望突破37亿元，随后将呈现持续高速增长态势，到2030年将突破117亿元。

与庞大的需求端形成对比的，是供给端方面的显著滞后。目前商厨市场呈现“大市场、小品牌”的市场格局，同时智能化渗透率不足10%。可以预见，凭借在制造端、技术端等多方面的优势，此次老板电器的进场，无疑会是一次“降维打击”。

老板电器商厨应用场景

数据给出了佐证，财报显示，自布局商厨赛道以来，老板电器业务呈现爆发式增长，2025年上半年，老板电器商厨业务签约额、开票额、回款额分别环比提升37%、50%和45%，新客户数量增长70%。覆盖场景从政府机关、高校医院，延伸至连锁快餐、高端会所与中央厨房。

在笔者看来，此次老板电器和优特智厨的战略合作，意在将先发优势转化为系统性的壁垒，其意义远超单一产品层面上的合作，优特智厨的实战经验能加速老板电器解决方案的落地，而其积累的海量场景数据以及炒菜机器人持续的标准化训练与校准所积累的参数，又将“喂养”和优化老板电器的AI烹饪算法，从而形成“数据驱动迭代，迭代拓展场景”的增长飞轮。从长远来看，老板电器有望打通C端家庭烹饪与B端商用烹饪场景，这将重塑其增长逻辑与市场估值体系，从厨电制造商，蜕变为覆盖从家用到商用，从硬件到服务的“烹饪全链路整体解决方案提供商”，从而打开指数级的增长空间。

老板电器的“底牌”是什么？

《孙子兵法》曰：“善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。”高明的统帅，会先巩固好自己的优势，让自己处于不败之地，使对手无隙可乘，同时又能在扩大战果时机出现之时毫不犹豫地抓住它。事实上，如果回看老板电器近年来的战略路径，便可以发现，其与这一智慧不谋而合。

当下AI浪潮蔚然成风，在AI烹饪技术与生态方面，作为厨电行业最早布局AI领域的玩家之一，在其他企业仍处于起步探索之际，老板电器已展现出深入的技术布局与阶段性成果。资料显示，2025年11月，老板电器食神大模型通过国家大模型备案，取得安全、算法及大模型备案三项关键资质，这标志着其在合规性、安全性与技术先进性上获得国家层面的全面认可。在笔者看来，这不仅意味着老板电器食神大模型获得了国家层面的“硬实力”背书，更意味着其在定义“AI厨房”未来标准的过程中，掌握了重要的话语权与规则制定优势。据了解，目前，老板电器已经围绕“AI+烹饪”建成数字厨电、人工智能、AI烹饪算法三大研究院，形成了从硬件创新、算法研发、场景落地的完整技术创新体系，为其应对技术迭代与市场变化提供了关键的能力支撑与技术壁垒。截至2025年三季度，老板电器累计申请专利9448项，AI烹饪大模型专利数量居中国第一。

AI烹饪大模型“食神”

从市场来看，数字厨电的快速增长以及食神大模型的应用场景持续拓宽与深化，成为了战略的关键印证。财报显示，2025年三季度，老板电器数字厨电销售额同比增长达到55%。食神大模型方面，数据显示，截至2025年，食神APP及小程序的用户数已超过600万，其中三季度月活跃用户数较上半年增长30%。

在打开以数字厨电与商用厨电为代表的新增长曲线的同时，老板电器也在持续夯实核心厨电品类与高端市场份额的优势。财报显示，报告期内，老板电器核心品类持续领跑行业。大型烹饪厨电连续5年全球销量领先，油烟机、灶具连续11年全球销量领先；油烟机、燃气灶线下零售额份额分别达31.15%、31.38%，嵌入式蒸烤一体机线下份额26.64%，均位居行业第一；前三季度，嵌入式洗碗机国内品牌零售销售量行业第一。

业绩给予了佐证，公开数据显示，2025年前三季度，老板电器营收及利润均位于6家以厨电产品为主的上市企业之首，且均高于行业平均数，其中第三季度营收27.04亿元，同比上升1.42%，第三季度归母净利润4.46亿元，同比上升0.65%；前三季度净利率15.65%，毛利率51.80%，均高于行业平均水平。经营活动产生的现金流量净额7.29亿元，增速达38.69%，彰显出优异的抗风险能力以及优秀的经营质量。

老板电器成立烹饪人文研究院

值得一提的是，老板电器的战略布局并不仅限于商业层面。其在烹饪文化传承与普及方面的系统性投入，构成了品牌独特的差异化优势。通过成立烹饪人文研究院、打造全球烹饪技术中心、推进青少年食育工程、发起全民烹饪日活动等一系列布局，老板电器在用户心智中构建了独特的情感连接，这种在人文层面的深耕，使其超越了单纯的功能价值竞争，进入了情感与认同的更高维度，这将构筑起一道难以被复制的品牌护城河。

在笔者看来，稳健且强大的主营业务，为老板电器提供了坚实的“基本盘”和“压舱石”，使其在行业竞争中占据了战略主动，同时也为打开数字厨电、商用厨房等未来增长空间提供了充足的“弹药”。持续的品牌与人文建设，成为了核心优势的价值放大器。这一系列的优势，让老板电器在市场竞争中占据了“进可攻、退可守”的有利位置——既能在优势领域保持稳健增长，又能在新兴领域果断出击。

一种长期主义的“新叙事”

有着“股神”之称的沃伦·巴菲特在谈及投资与长期价值时认为：投资的关键，在于寻找那些具有持久竞争优势的企业，好的企业就像坚固的城堡，其四周环绕着又深又险的护城河，这能让其有效抵御风险，长期保持领先，并持续创造价值。同时，巴菲特还认为，从长期来看，市场是一个称重机，而不是一个投票机。

事实上，从股东回报来看，数据显示，老板电器近10年中位数ROIC为20.12%，长期资本回报表现良好。分红方面，自2010年上市以来，老板电器已累计派发现金红利68.47亿元，分红稳定，近三年累计派现28.33亿元。老板电器《未来三年(2024年-2026年)股东回报规划》提出，每年实施两次现金分红，上、下半年各一次，现金分红比例不低于50%。持续的股东回报，体现老板电器对未来发展的坚定信心。

市场对传统制造企业的增长焦虑始终存在。老板电器这套“坚守利润基本盘+投资技术未来+深耕文化品牌”的组合拳，正是对焦虑最直接的正面回应。它回应的核心是：企业的价值不只在于下一个季度的增速，更在于其构建超越周期、实现可持续增长的内在范式。

在战略定位上，老板电器既没有盲目多元化，也没有陷入内卷漩涡，而是聚焦烹饪主业，通过技术创新与品牌升级提升价值，实现从“厨电专家”到“你的AI烹饪伙伴”转变，这种转变类似于苹果从iPhone硬件制造商向iOS生态运营商的进化，老板电器正在定义下一代厨房的形态，其增长空间也将从家电行业本身，拓展至烹饪数据服务、厨房生态运营等更具想象空间的领域，从而打开更广阔的长期增长天花板。

这正是基于对行业本质深刻理解的长期主义者的典型姿态，纵观商海，无数案例证明，一家伟大企业的长青之道，其成功的底色并不只在于当下的短期业绩，而是更在于面向未来的远见与布局。如同马拉松长跑一样，决胜的关键从不在于某一刻的领先，而是在于对全程节奏的掌控，以及为冲线时所储备的深厚耐力与坚韧心力。

也因此，在笔者看来，观察老板电器，不应仅看其某一款产品是否成为爆款，或某个季度的增速是否增长。更应关注其作为产业棋手，如何在棋盘上系统性地布局。从目前来看，棋局已经度过了初期布阵，进入中期发力交锋的高潮，而这一手，或将会成为决定未来胜负的“妙手”。

(家电网® HEA.CN)