格力三季度营收增两成 涉银尚无实质进展

“一个是‘傻子也能经营的公司’，一个是‘惨烈竞争的市场’；一个1年前还被认为前景光明，一个5年前已经被认为到了天花板。”这是10月27日晚上，一位投资者看过五粮液与格力电器冰火两重天的三季报之后感慨。

格力电器三季报显示，公司第三季度营业收入为349.15亿元，同比增长21.79%；归属于上市公司股东的净利润为35.63亿元，同比增长 44.79%。基于此，其前三季度营业收入为878.11亿元，同比增长14.65%；归属于上市公司股东的净利润为75.79亿元，同比增长 42.13%。

“今年夏季持续高温，炎热的天气也比往年延后了大概半个月，三季度出货很好，这是格力三季报营业收入较大幅度增长的重要原因，这是行业整体利好，而格力录得的收入有所超预期。”10月28日，一位大型券商家电行业分析师告诉本报记者。

此前，格力电器半年报显示，其上半年的营业收入同比增速为10.74%，这在公司近几年的营业收入增速中属于罕见的低。从2010年到2012年，其营业收入同比增速分别为42.62%、37.35%、19.87%。

同样的数据，不同的解读。

“营收低于预期，盈利高于预期。”业内人士对格力电器三季报则做出如此判断。其对比的标准是公司曾经提出的发展目标。

在2012年年报中，格力电器就提出，“力争2013年实现销售收入1200亿元”。而在此后的股东大会上，除了销售收入目标，公司还提出2013年净利润力争达到100亿元。

据刘步尘分析，格力电器第四季度盈利一般占全年盈利的28%，以此测算，格力电器今年的盈利应该在105亿元左右。而第四季度营收一般占到当年总营收的23%，以此测算，今年格力电器营收应在1140亿元左右，这个数字与1200亿元的目标有大约60亿元的差距。

“2013年格力电器能否实现1200亿元营收具有一定的不确定性。”10月28日，刘步尘对记者表示。一位熟悉格力电器的人士告诉记者，就格力电器对经销商的控制力而言，若公司真的决心要达到1200亿元的年度营业收入额，也基本不会有什么问题。

“受益于良好的去库存，下半年空调销量好于我们之前的预期，格力在淡季优势明显，因此四季度仍存超出市场预期的可能。”国泰君安称。

若从三季报数据看，格力电器的盈利质量有所好转。最明显的是其毛利率的提升。“(三季度)毛利率进一步提升至32.6%，同比提高4.6个百分点，环比提升6.4个百分点，反映新冷年新品推出来带的积极影响。”国泰君安在其研报中指出。

存货则在下滑。存货环比下降35%至93.9亿元，为2010年第四季度以来最低的季度数据。“这应该是基于格力对于经销商三季度压货较多。”一位家电行业人士告诉记者。

与此同时，公司预收账款在向好。据三季报，截至9月底，公司预收账款208.21亿，同比下滑8.3%，相比中报的下滑17.7%有较大幅度的 改善。一般而言，预收账款反映公司经销商对来年销售的信心，在新冷年开盘(每年八月份)时经销商预先向厂家打款，因此企业通常在三季度预收款大幅上升，而 到来年夏季预收款降至最低水平。

“不排除董明珠已经调整观念的可能。也就是说，在董明珠最新的观念里，营收增长已经让位于盈利增长，以此提升格力电器经营质量。”刘步尘认为，竞争对手 美的集团已经确立了这样的经营战略，而格力电器前三季度营收增幅，已经折射出董明珠战略思维的转向。

“预计在未来的格力电器战略里，营收增长低于盈利增长将成为既定战略。”业内人士对记者称。

对涉足民营银行一事，格力电器在三季报中未有新的信息释放。“公司在这一块还没有实质性的进展。”一位接近格力电器的人士告诉记者。而此前，格力电器董事长、总裁董明珠9月底在北京对媒体称，如果谈到涉足金融，目前更倾向于给出否定的回答，否则就是误导了市场。

10月28日，格力电器收报于29.04元，上涨2.72%。其股价已连续三天上涨，此前两个交易日的涨幅分别为2.99%、1.18%。

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