板块整体上涨 家电股成弱市融资“避风港”

尽管融资余额持续上升，但12月以来真正称得上融资避风港的只有家电板块，因为截至目前，家电是12月份唯一实现股价整体上涨的板块。分析人士指出，在市场弱势特征进一步凸显的背景下，家电相关两融标的凭借行业需求稳定、宏观环境较好以及具备估值提升契机等优势，有望继续在融资市场中扮演重要角色。

家电股获融资全线流入

进入12月后，尽管大盘跌跌不休，但沪 深股市融资市场却表现红火，融资余额持续刷新历史高点，比如12月18日，两市融资余额就达到了3358.69亿元，再度创出历史新高。在整体融资规模明 显增长的情况下，行业板块的融资流入也表现得比较积极。统计显示，12月1日以来，在29个中信一级行业板块中，有23个行业都实现了不同程度的融资净买 入。其中，银行、非银行金融、医药行业融资净买入额最高，分别达到了15.38亿元、12.10亿元和9.14亿元。但是，从实际效果看，至少到目前为 止，融资买入出现亏损的概率较大。一方面，沪综指12月以来累计调整幅度达到了4.18%；另一方面，行业板块也是跌声一片。

如果从行业的角度看，12月以来融资买入唯一能够获得绝对收益的只有家电板块。从中信一级行业板块看，12月1日至12月19日，只有家电行业实现了整体上涨，具体涨幅为2.77%。

从家电行业内具体融资来看，家电板块12月以来融资买入55.73亿元，融资偿还51.52亿元，累计融资净买入额为4.21亿元。就具体标的股来说，两融标的股中包含了7只家电股，12月以来这7只家电标的股全部实现了融资净买入。其中，格力电器、TCL集团和海信科龙融资净买入额最高，分别达到了1.34亿元、9801.19万元和4726.87万元。

“避风港”功能继续强化

进入12月后，A股市场走势逐渐趋弱，考虑到年底资金利率高企以及新股发行即将到来等因素，预计整体市场短期仍将保持弱势格局，这对包含了杠杆因素的融 资提出了更高的要求。对于未来一段时间的融资方向，分析人士认为家电股仍然是投资者最好的选择之一，因为该板块相关个股股价仍然具备较强劲的支撑。

首先，家电板块普遍估值不高。有统计显示，2013年是过去三年以来家电板块超额收益最高的一年，截至目前相对于沪综指的全年超额收益接近45%。但尽 管如此，家电股当前估值仍然普遍具备较高的安全边际，格力电器等龙头股的市盈率只有10倍出头。较低的估值水平，赋予家电股在弱市中更高的安全边际。

其次，行业需求具备一定支撑。民生证券指出，由于地产限购政策，开发商进入三四线城市后有大量库存积压，预计2014年三四线地产市场仍将保持与 2013年水平相当的去库存节奏。三四级地产市场占全国地产市场销量的比重超过50%，而对于传统家电产品，三四级市场的消费占比不足50%。如果 2014年房地产去库存节奏超预期甚至达到2011-2012年的程度，则三四级地产成交量将为之后一定时期的家电消费提供基础。

第 三，产品升级带来估值提升空间。瑞银证券表示，智能家电或成明年全年市场热点，可能提升家电板块估值水平。继手机之后，电视从2011年开启智能化的过 程，传统电视企业从那时起开始推出智能电视产品，目前占销量比例达到一半左右。今年5月以来乐视、小米等互联网企业也开始进入，且声势浩大，加快了电视智 能化的进程。在电视之后，预计白电等其他家电也将开启智能化进程。今年10月，海尔已经推出智能空调“天樽”，可以感知环境温度和空气质量，远程发送给消 费者，同时可以实现便利的远程控制；长虹则发布了一系列智能家电新品，涵盖白电、黑电、厨电、手机等各类电子设备，可以互联互通并随人控制。

在具体融资标的上，考虑到当前市场渐趋谨慎的氛围，分析人士认为短期投资者还是应该将做多目光更多锁定在行业龙头股身上，毕竟相对于二三线股票，此类股票的股价稳定性更有保障。

(家电网® HEA.CN)