京东IPO前再讲新故事：或引腾讯入股

国内电商格局可能将在数月后发生变化。

与过去一年BAT(百度 、阿里巴巴、腾讯)对移动互联网入口的频繁并购不同，巨头之间的合纵连横将成为2014年的主基调。

昨日，有市场消息称，腾讯已与京东方面进行了多次洽谈，有望入股甚至成为京东赴美IPO的基石投资者，为京东IPO保驾护航。不过，京东、腾讯官方对《第一财经日报》表示，针对市场传闻不作回应。

截至目前，京东方面在1月30日递交的招股书(F-1表)中并未披露有关腾讯加入基石投资者的相关信息。

IPO新故事

“任何事情都可能发生。” 昨日，一名投资界人士对记者称，“赴美上市的公司也有可能在路演临近期更新招股书，因此，虽然目前京东招股书并没有披露腾讯成为其基石投资者，也不能排除这种可能性。”

去年11月，久邦数码在启动路演之前，也曾向美国证监会(SEC)更新了招股说明书，披露了引入奇虎360和金山成为IPO的基石投资者的信息。

一名消息人士称，在去年年底，京东商城CEO刘强东曾飞赴深圳、香港，与腾讯高层以及券商进行过几轮沟通，对腾讯有可能的入股方案进行磋商。

京东方面提出的一个方案是，腾讯将其B2C电商业务易迅并入京东，腾讯电商的开放平台业务也向京东输出流量，此外，微信也对京东倾斜一定的资源，而京东付出的代价是，出让20%左右的股份给予腾讯。

有分析人士称，上述可能对应的交易在15亿~18亿美元左右。而截至2013年9月30日，腾讯持有的现金及现金等价物约31亿美元。对于腾讯来说，采用现金支付并没有太大问题。

不过，考虑到收购后整合的复杂性，以及人事方面的因素，腾讯方面可能并没有对上述方案与京东达成一致。

腾讯方面的顾虑主要在有关易迅资产与京东的整合问题上。一是，虽然目前电商相对于腾讯其他业务的利润率并不高，但电商是一块重要战略资产，在线 交易对互联网金融、支付都能起到较大的促进作用，如果腾讯把这块资产转移给京东，那么对于腾讯来说，电商业务就从“亲儿子”变成了“干儿子”，不利于腾讯 的战略安全。而京东方面也不同意在未来出让控股权。

其次，即便整合，易迅与京东的整合问题也让腾讯棘手。易迅本就是收购而来的资产，之后成为腾讯的全资子公司并从腾讯控股分拆为独立子公司，这一 架构调整也是给了易迅原来的团队上市的期望，而一旦转移给京东，原有团队可能会大量出走。电商业务较为辛苦，没有创始人的电商团队可想而知。

上述人士称，虽然上述方案未获得一致，但不排除京东与腾讯在上市前就腾讯以基石投资者身份进入达成一致。

这样的考虑一方面是，京东在上市前如果出让5%的股份给腾讯，腾讯在微信和用户流量上给予京东一定资源，而5%的股权出让也不影响刘强东对京东 的控制权；另一方面是，腾讯不需要把易迅等电商资产转让给京东。此外，腾讯的身份也能在京东上市时给投资者带来较大的想象力，有助于京东的上市估值。

根据京东此前招股书的披露，京东拟最大融资15亿美元，而如果以上市公司通常20%~30%的公开发行股数占比来看，京东IPO的市值或将达到 75亿美元左右。但如果腾讯加入基石投资者，不排除京东对上市融资额有新的调整，而腾讯如果持有5%京东股份，其价值至少在3.8亿美元左右。

互联网巨头合纵连横

“用金钱换时间。”过去一年，在BAT三大巨头的业务冲击和雄厚资本压力下，国内稍有规模的互联网公司几乎都被三大巨头收入囊中。

截至目前，阿里巴巴已经将口碑网、美团网等与大众点评网业务重合度较高的公司收入麾下，同时推出淘点点、淘宝本地生活。而在收购高德公司之后，阿里可全面拓展O2O战略：将团购、打车、地图、购物等进行有效整合，形成O2O领域的巨无霸。

在去年阿里以5.86亿美元购入新浪微博18%股份后，近日有传闻称阿里新一轮入股将增持新浪微博的股份至30%~50%，将成为新浪微博的第一大股东；在今年年初，业界还一度传出阿里巴巴即将入股360的消息，但被双方否认。

百度正在基于地图快速打造生活服务O2O大平台；再加上被收购的糯米网，和百度搜索、地图等产品结合，促使了百度O2O业务的正式落地。

腾讯则入股搜狗、投资嘀嘀打车，打造自身微信生态链。在电商分析师鲁振旺看来，腾讯如果入股京东，“马化腾的目的是打造自己的O2O生态链”。例如，大 众点评网“接地气”的商户、生活服务行业的数据资源和销售体系，是腾讯想做但不好做或做不好，同时也是在O2O领域扩张的短板；而拥有近6亿用户的微信带 来的入口价值，也是点评、京东的需求所在。

在PC互联网时代，阿里巴巴圈商业链、腾讯圈用户、百度圈流量，如今国内互联网业正处于产业变革的十字路口，关系链、移动用户积累以及流量入口 的开拓等，都不是一朝一夕可以完成的，“与其耗时积累，不如收购来得简单快捷。” 易观国际分析师齐剑哲对《第一财经日报》记者说。

但也有业内人士对可能随之而来的巨头垄断表示担忧。此前，移动互联网曾被不少创业者视作是挑战BAT，甚至成为下一个BAT的大好机会。但几年 下来，以开放著称的中国互联网，“半壁江山”都控制在BAT三大巨头手里。一位移动开发者对记者感慨：“现在的移动互联网已经都是BAT的天下了，创业者 独立生存的空间正在遭受挤压，想要在移动互联网上占据市场地位，剩下的时间已经不多了。”

(家电网® HEA.CN)