格力弱化国资 “股权变化对董明珠影响不大”

大股东珠海国资委启动的一系列股权改革，使格力集团以及其旗下的白电巨头格力电器(000651.SZ)面临一场新局。

在这场还未揭开最后面纱的股权变局中，国资力量的削弱与战略投资者的引进，都为董明珠领导的格力增添变数。董明珠为格力电器定下了5年内冲击2000亿元营收的目标。新力量的加入对这个目标而言意味着什么呢？

股改剥离地产业务

新一轮的国企改革，将使格力电器成为格力集团拥有的唯一一家上市公司。

2月19日晚间，格力电器发表公告宣布，公司实际控制人——珠海市人民政府国有资产监督管理委员会(下称“珠海市国资委”)拟通过无偿划转方 式，将格力集团持有的格力地产股份有限公司(下称“格力地产”)51.94%股权及格力集团对格力地产的债权等资产，注入珠海市国资委新设立的全资公司。

这意味着地产业务，将随着格力集团持有的全部股权、债权的划出而被剥离出格力集团。根据格力地产财报显示，格力集团目前持有格力地产51.94%的股权。

格力电器相关负责人对本报记者确认了这一消息。他对本报记者表示，股权改革之后，格力集团将不再拥有地产业务。

上述负责人对本报记者介绍，格力集团目前有格力电器、格力地产以及海岛旅游等一些小业务。根据记者查阅到的资料，格力地产2013年营收规模在20亿元左右，而格力电器的2013年营收规模则在1200亿元。

但他同时也对记者表示，改革针对的是集团层面，具体细节与时间表他们也并不清楚。

更能引起资本市场兴趣的，是格力电器将出现的股权结构变化。

珠海市国资委同时表示，拟将其全资拥有的格力集团不超过49%的股权通过公开挂牌转让的方式引进战略投资者。

尽管格力在公告中强调，格力的实际控制人与股东并不会发生变化，但不超过49%的股权转让，以及战略投资者的出现都意味着，国资力量在一直被视作国企的格力电器中的影响将进一步削弱。

记者从格力电器2013年半年报查阅得知，格力集团目前持有格力电器18.22%的股权，为第一大股东。格力地产通过旗下珠海格力房产有限公司，同时持有格力电器1.15%的股权。

谁来接盘？

这并不是格力电器发生的第一次股权变化。

从2006年4月的股权分置改革开始，大股东格力集团在格力电器中的持股比例由最高点的58.66%持续下降。

而随着格力集团将股权转让给格力经销商河北京海担保投资有限公司(后简称河北京海)、对格力电器管理层进行的股权激励以及其自身在二级市场的减持，大股东由绝对控股格力电器变为目前的控股不超过20%。

机构投资者在试图参与经营的国资力量与格力电器管理层之间，作用不容忽视。

一个最明显的例子是，在2012年5月25日的格力电器股东大会上，在机构股东与小股东的努力下，原本毫无悬念进入格力电器董事会的格力集团总裁、党委书记周少强，被当场否决。据当时参加会议的股东对记者透露，周少强的选票只有30%多。

事实上，谁来接盘珠海市国资委留下的资本力量，更引起市场的好奇。

在2012年格力股东大会上一战成名的耶鲁大学基金会成为热门人选。在这场股东大会上，由耶鲁大学基金会与鹏华基金联合推选的董事冯继勇顺利当选。其在2013年的格力半年报中，以2.12%的持股成为仅次于格力集团与河北京海的第三大股东。

一位熟悉格力的业内人士对记者评论称，格力电器的2000亿目标，更大的实现空间将放在海外，因此未来引进境外战略投资者的可能性比较大。据记者了解，格力曾提出，逐步将自主品牌的海外营收提升至总营收的40%以上的目标。

但耶鲁大学基金会并不是唯一一个被市场认为可能的潜在接盘者。

三个月后的2013年格力电器三季报中，美林证券、摩根士丹利(29.62, 0.29, 0.99%)、花旗银行等外资投资机构相继超过了他。耶鲁大学基金会只位列第六大股东。

而事实上，格力电器的前十大股东除了格力集团、格力地产与河北京海，其余均是投资机构，其中5家来自境外。

截至目前，珠海市国资委尚未公开格力集团股权挂牌的转让底价，以及意向战略投资者等具体信息。

对董明珠影响不大

股权改革对格力电器掌门人董明珠的影响尤为令人关注。

目前，董明珠除了一肩挑起格力电器的董事长与总裁职务外，还身兼格力集团的董事长。但随着战略投资者的进入，董明珠在格力的绝对影响力将可能遭遇投资机构的挑战。

上述业内人士对记者分析称：“之前投资机构与格力电器管理层为了联合抵制国资力量进入而形成的默契，很有可能随着投资机构力量的加强而破裂。”

如果49%的格力集团股权转让成功，新进入的战略投资者将拥有超过8.92%的格力电器股权。而如果格力集团仅引进一家战略投资者的话，它将毫无疑问地取代目前持股8.46%的河北京海成为格力电器的二股东。

家电业资深观察人士刘步尘也在接受记者采访时表示，格力如果引进具有国际视野的大公司或者投资机构，这些新加入者们一定会通过手中的股份间接参与企业经营。

但他同时也表示，格力电器管理层目前掌控着企业，股权结构变化对董明珠的影响不会太大。

股改出现的新局也对格力电器在互联网时代的转型产生影响。

因为董明珠与雷军的打赌，以格力为代表的传统工业在互联网时代的转型尤为引人关注。近日，格力高层拜访同在珠海的手机企业魅族，甚至可能投资10亿的消息，令外界对格力电器的多元化战略有了更多的想象空间。

刘步尘对记者说：“格力近期在战略投资上的变化，会对格力电器的发展增加不确定性。格力现在脱离了原来的专注工业精神，陷入了规模情结之中。”

从各大证券机构发布的报告来看，证券机构普遍对格力电器受股权改革的影响表示看好。

以长城证券为例，其在报告中分析称，此次在集团层面引入战略投资者，将很好地改善格力电器的治理结构，降低国资对上市公司的影响，解除了资本市场一直以来的担忧。

但资本市场却没有以增长来迎接这个变局。在公告发布的第二天，格力股价从32元跌为收盘价的30.95元。2月21日，截至记者发稿，格力股价为30.43元，下跌仍在继续。

这其中的反差似乎暗示着，在这场股改新局中，一切还存在变数。

(家电网® HEA.CN)