九阳股份营收净利润双降 叫停铁釜饭煲定增项目

定增终止 九阳股份 业绩微降

与2016年的营收增速从之前的两位数百分比跌落到个位数相比，九阳股份有限公司（002242.SZ，以下简称“九阳”）在2017年上半年的表现更显得不尽如人意。资料显示，2017年上半年，九阳股份营业总收入同比下降1.24%，归属于上市公司股东的净利润同比下降0.69%。

此前，九阳主动将公司投向“铁釜”饭煲产品扩建的募资计划叫停也饱受市场争议。九阳在公告中解释称，撤单募投计划实因中国证监会下发批复即将届满，公司已用自有资金投入上述项目的运营。业内受访人士则表示，定增项目的不顺利，可能反映出投资者的悲观情绪。

不过，随半年报发布而流出的另一则消息，似乎重新点燃了资本市场的热情。据了解，基本养老保险基金八零二组合以286.7万股的持有量，成为九阳的第十大流通股东，这也是养老金的首次入市。

随后，针对饭煲业务发展、养老金入局的态度以及对资本市场的预期等问题，九阳证券部相关负责人对《中国经营报》记者表示，目前，该“铁釜”饭煲项目进展顺利，公司日常生产经营情况也一切正常；对于养老金成为股东一事，公司将继续深耕主业，坚定实施既定的发展战略，以优异业绩回报所有股东。

营收净利润双降

近日，九阳发布2017年半年报指出，报告期内，公司实现营业总收入32.69亿元，同比下降1.24%，公司实现利润总额4.43亿元，较上年同期下降3.05%；实现归属于上市公司股东的净利润36123.24万元，同比下降0.69%。

比对2016年的表现：营业总收入73.1 亿元，同比上升3.61%；归属于母公司股东的净利润6.9 亿元，同比上升12.53%，九阳在今年上半年取得的成绩在业内看来并不理想。自从2008年上市，九阳实现43.2亿元营业收入，同比增长122.54% ；扣非净利润5.3亿元，同比增长76.53%后，其业绩增速便从高位断崖回落。

对于此番利润微降的原因，九阳证券部相关负责人解释称，第一，由于公司渠道调整逐步结束，上半年收入降幅已收窄；第二，公司推行价值登高应对原材料上涨压力，毛利率下降态势得到遏制；第三，2016 年有固定资产处置收益 0.45 亿元，一次性因素导致归母净利润同比微降，但是上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 2.81%。

招商证券 在最新研报中表示，原材料价格上涨压抑了九阳的盈利。2017 年初至今，原材料价格上涨明显，铜价同比上涨 30%+，铝价同比上涨 20%+，钢材同比上涨 50%+，塑料同比上涨 10%+。这些原材料价格的上涨对下游家电制造业的盈利有所压制。

原材料价格上涨带来的盈利阴影似乎并未结束。九阳坦承，为应对原材料价格上涨和激烈的市场竞争，公司主动对产品结构进行调整，预计2017年1~9月归属上市公司股东的净利润4.37亿~6.55亿元，同比变动-20.00%~20.00%，白色家电行业平均净利润增长率为30.51%。

业内分析人士指出，如今九阳营收、利润双双同比下滑的现象，与其自身的产品调整和小家电市场迎来饱和状态有关。如今，豆浆机、榨汁机等小件产品品牌较多，同质化严重且价格低廉，毛利润不高，经过多年的产品普及，消费者的购买热情及需求都在下降。

对此，九阳也在极力调整自己的产品结构，并提出“九阳=豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”的战略与品牌提升转型。半年报显示，今年上半年，九阳包含豆浆机在内的食品加工机系列占营业收入比重持续下滑至42.05%，同比减少2.58%；西式电器系列占营业收入比重同比上升19.19%，达到12.28%；营养煲系列在高速增长之后，虽然营收占比下滑了2.41个百分点至32.89%，但俨然已经成为公司第二大业务，地位逐渐与豆浆机看齐。

奥维云网厨小电大数据事业部总经理张卓荦指出，所有产品的普及率不是一样的，有些产品的普及率很可能达到10%或20%就完成整个生命周期了，“九阳之所以选择大力发展电饭煲，是因为电饭煲是每个家庭刚性需求的产品，普及率比较高，可以跟冰箱、电视比拟，市场容量够大。”

叫停“铁釜”饭煲定增项目

值得注意的是，九阳原本紧抓不放的“铁釜”饭煲定增计划，却在得到证监会批复后自己主动叫停。

据悉，2016年1月，九阳为发展电饭煲业务正式公布定增计划，拟以不低于20.00元/股的价格向不超过10名的特定对象非公开发行股票不超过5000万股（含该数），募集资金总额预计不超过10亿元（含10亿元），扣除发行费用后将用于“铁釜”饭煲产品扩建及技术提升项目、营销推广提升项目。

2016年4月，九阳将股票发行价格从不低于20.00元/股下调至以不低于14.83元/股的价格发行5394.48万股（含该数），募集资金总额也随之调整为不超过8亿元（含8亿元）。

2016年7月，九阳拿出了最终调整方案：结合公司因实施2015年度利润分配方案而产生的除权除息事宜，公司拟以不低于14.13元/股的价格向不超过10名的特定对象非公开发行股票不超过3609.35万股（含该数），募集资金总额不超过5.10亿元（含5.10亿元）。

两度缩水的定增计划终于在2017年4月11日换来了证监会的青睐，并收到证监会出具的《关于核准九阳股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2017]83号）。

然而，忙碌了18个月之后，九阳还是亲手终止了这项定增方案。九阳给出的解释是，“鉴于再融资监管政策的变化，且中国证监会下发的《关于核准九阳股份有限公司非公开发行股票的批复》有效期即将届满。”同时表示，本次非公开发行股票的募集资金项目前期已由自有资金先行投入，截至目前项目进展较为顺利，对于项目尚未完成的部分所需资金将继续由公司自有资金给予解决。

多位业内人士对记者表示，事实上，定增终止更多的是来自投资者悲观情绪的反应，“铁釜”概念的市场表现还未做到更为亮眼的程度，资本市场的回应自然没有太多热情。

不过，相比平淡的业绩，公司前十大流通股东名单似乎又重新引来了资本市场的关注。半年报显示，基本养老保险基金八零二组合以286.7万股的持有量，成为九阳的第十大流通股东。据悉，这是养老金的首次入市。

对此，前述九阳证券部相关负责人回应记者养老金持股对公司有何影响时表示，公司将继续深耕主业，坚定实施既定的发展战略，以优异业绩回报广大股东。

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