业绩预告密集出炉 行业景气度分化凸显

在春节即将到来之际，众多公司发出业绩预告，从整体看，不同行业景气度出现了分化，业绩表现也大不相同。

消费电子表现亮眼

Wind数据显示，截至1月21日19时，A股已有超1500家上市公司发布了2024年业绩预告，一批公司业绩“预喜”（包含预增、略增、扭亏）。从行业来看，业绩“预喜”公司大部分来自消费电子、生猪养殖、通用设备等行业领域，在谈及业绩预喜的原因时，这些公司均提到“行业景气度回暖”这一因素。

具体来看，受益于行业整体复苏态势，消费电子板块多家公司业绩预习。其中，消费电子龙头立讯精密发布业绩预告显示，预计2024年全年实现归属于上市公司股东的净利润约为131.43亿元至136.91亿元，同比增长20%至25%。

水晶光电预计2024年净利润10亿元至11.2亿元，同比增长66.6%至86.59%。对于这一增长，水晶光电表示，公司紧跟全球消费电子行业的复苏步伐，积极把握人工智能大模型带来的产业升级机遇，成功实现了单一大单品向多元化大单品的结构跃迁，推动公司业务规模攀登新峰，盈利能力持续增强。

东尼电子预计2024年度实现净利润1000万元至1500万元，与上年同期-6.072亿元相比，将实现扭亏为盈。东尼电子表示，主要因报告期内公司资产减值损失大幅减少；消费电子、新能源等各业务的毛利额较上年同期均有增长；优化产业结构、控制研发投入导致研发费用下降。另外，报告期内，公司政府补助等非经营性损益较上年同期增长。

恒铭达预计2024年归属于上市公司股东的净利润4亿元至5亿元，同比上升42.15%至77.69%；天健股份预计归母净利润2亿元至2.3亿元，同比增长46.95%-69%。

报喜的还有上游面板行业，相关统计显示，京东方科技集团股份有限公司、深圳中恒华发股份有限公司、苏州天禄光科技股份有限公司、奥瑞德光电股份有限公司等多家企业2024年经营状况改善，业绩预喜。京东方A预计2024年全年实现归属于上市公司股东的净利润52亿元至55亿元，比上年同期增长104%至116%，经营业绩显著提升；天禄科技预计2024年归属于上市公司股东的净利润2400万元至3000万元，同比增长171.58%至239.47%。

IDC数据显示，2024年四季度，中国智能手机市场出货量约为7643万台，同比增长3.9%。各价位段新品的集中上市以及部分地方开展的新机购买补贴政策，推动了整体市场延续之前四个季度的增长趋势。

家电网主编李韬认为，2025年，手机、平板、智能手表消费电子补贴正式开启，而且此轮补贴不用交旧手机，对于消费者的换新意愿有很好的帮助，另一方面，以AI为代表的各技术进一步创新，带来了新一轮的换机需求，消费电子行业将迎来一轮强增长动能。

光伏“阵痛期”

消费电子“红红火火”，与之形成对比的，是仍处于反内卷阵痛期当中的光伏行业，相关统计显示，光伏行业已有26家公司披露2024年业绩预告，其中超七成显示净利预亏。

隆基绿能2024年业绩预告显示，公司预计2024年度实现归属净利润亏损82亿元至88亿元，与上年同期相比，将出现亏损，这也是隆基绿能自2013年以来首次出现年度亏损。从单季亏损额看，去年前三个季度，隆基绿能分别亏损23.5亿元、28.93亿元、12.61亿元。

通威股份预计2024年归母净利润亏损70亿元至75亿元左右，同比转亏；扣非净利润亏损70亿元至75亿元左右。通威股份表示，在光伏产业链各环节市场价格大幅下降，甚至持续低于行业现金成本冲击下，叠加全年长期资产减值报废约 10 亿元影响，公司虽维持经营性现金流净流入，但全年仍录得亏损。

东方日升预计2024年归属于上市公司股东的净亏损27亿元至35亿元，由盈转亏；扣除非经常性损益后的净亏损30亿元至38亿元，由盈转亏。

大全能源预计2024年净亏损26亿元-31亿元，上年同期盈利57.63亿元，同比盈转亏。据统计，净利润预亏的还有弘元绿能、亿晶光电、双良节能、时创能源、易成新能、海优新材等。

回顾2024年，光伏行业深陷内卷式恶性竞争、产能过剩等泥潭中，最终结果也在全年业绩中呈现。

值得关注的是，在光伏产业面临严峻挑战的情况下，为了自救，也是为了行业健康发展，光伏产业的逐步形成共识，回归理性竞争。2024年底，不少券商机构在发布有关光伏研报时均有“有望迎来底部反转”等观点。

财信证券研报认为，2025年全球新增光伏需求有望超过600GW，虽然整体达到供需平衡仍有待时日，但渡过周期底部的预期在增加，行业价格有望在2025年企稳。交银国际证券的研报则显示，全行业亏损无法长期持续，在政策支持下产能将加速出清，光伏电池片的产能过剩较为轻微，预计2025年下半年一线企业将扭亏为盈，2026年利润率将恢复至合理水平。国联证券认为，在政策加持下，2025年行业供需格局有望迎来底部反转，带动新技术资本开支。

看好未来发展

虽然不同行业景气度分化，但对于2025前景，多方仍给出了积极的观点。

长城证券研究认为，明确的政策支持、基本面预期转好以及市场活跃度提升，共同使得A股估值和风险偏好存在提升空间。自2024年9月24日以来，全A成交额呈现显著上升趋势。尽管随后出现一定程度的回调，但当前市场交易量仍维持在相对高位，显示出新政带来的积极效应仍在延续。政策的决心明确，未来资本市场的作用持续上升。

东方证券认为，中国股市的较低估值水平、有利的流动性以及支持经济复苏的政策，有助于为后续的上行空间提供有效支撑。同时，中国改革推动经济结构的转型和升级，资本市场政策对市值管理和长期投资的重视，将为股市的可持续发展提供重要动力。随着政策效果的逐步显现和市场信心的恢复，2025年资本市场也将迎来新的发展阶段和投资机会。

相关统计显示，近段时间，包括高盛、摩根大通、贝莱德等知名外资机构均表示看好中国市场。摩根大通认为，随着美国当选总统特朗普对华政策和中国回应的明朗化，中国股市预计将在今年1月底前后迎来逆转。高盛研报预计，MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将上涨20%左右。

(家电网® HEA.CN)